Tikr

Игроки рынка долга теряют маржинальность

Главными новостями прошедшей недели стали многочисленные публикации полугодовой отчетности крупнейших представителей различных отраслей. Общей чертой почти всех представленных документов стало падение маржинальной составляющей.

В отчетности Мечела по РСБУ зафиксирован чистый убыток в размере 4,63 млрд руб. против прибыли 1,63 млрд руб. годом ранее при выручке 8,19 млрд руб. Важной для эмитента новостью стал отзыв Сбербанком иска на $11,7 млн.

Металлоинвест досрочно погасил $600 млн долга в рамках оптимизации кредитного портфеля. В совокупности с выкупом еврооблигаций на $750 млн это позволило почти до нуля снизить объем долга к погашению в 2016-2018 годах. Компания довела долг до минимального с 2010 года уровня около $4,2 млрд.  

Вдвое, до $0,242 млрд  в 1-м полугодии снизилась чистая прибыль НЛМК при сокращении выручки на 21%, до $3,446 млрд.

Северсталь планово погасила евробонды (ISIN: XS0648402583, US85805RAA68, 6,25%) на $255 млн. Чистая прибыль Норникеля по РСБУ с января по июнь сократилась на 10,8%, до 91,18 млрд руб., выручка опустилась на 7,2% г/г, до 202,78 млрд руб.

Из новостей горнодобывающего сегмента отмечу сообщение о том, что контрольный пакет Polyus Gold заложен Сбербанку по кредиту на $6 млрд.  Этот кредит привлечен владельцами компании для рефинансирования другого, направленного на консолидацию акционерного капитала Polyus Gold.

Чистая прибыль Русгидро за 1-е полугодие по РСБУ выросла на 40,9% и составила 28,43 млрд руб. при выручке 57,21 млрд руб. (+11,7% к прошлогодней базе).

Россети за этот же период увеличили чистую прибыль по РСБУ в 41 раз, до 140,1 млрд руб. Выручка компании выросла более чем в пять раз, достигнув 24,9 млрд руб. Впрочем, результат по чистой прибыли сформирован в основном переоценкой активов.

Чистая прибыль Интер РАО по российским стандартам в 1-м полугодии выросла в 9,56 раза, до 36,31 млрд руб. при сокращении выручки на 17,1% г/г, до 20,74 млрд руб.

Чистая прибыль ФСК ЕЭС по РСБУ выросла в 12 раз, до 16,36 млрд руб., а выручка прибавила 8,6% г/г.

Таким образом, электроэнергетика стала, видимо, единственным сектором, отразившим положительную маржинальную составляющую. Впрочем, крупные региональные операторы  в эту тенденцию не вписались. Например, Московская объединенная электросетевая компания (МОЭСК) в 1-м полугодии зафиксировала снижение чистой прибыли по РСБУ в 4,3 раза, до 0,74 млрд руб., притом что ее выручка увеличилась на 10% г/г, до 66,5 млрд руб.

Из событий в нефтегазовом секторе отмечу тот факт, что рейтинговое агентство S&P подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги Газпрома в иностранной валюте на уровне BB+/B с негативным прогнозом.

 Чистая прибыль Башнефти по РСБУ за 1-е полугодие снизилась на 5,6%, до 17,06 млрд руб. при выручке 213,26 млрд руб. (+16,34% к прошлогодней базе). ЛУКОЙЛ подтвердил свое участие в приватизации Башнефти. Чистая прибыль независимого игрока по российским стандартам в январе-июне 2016 года сократилась в 3,9 раза, до 54,75 млрд руб., а выручка упала на 44,15% г/г, до 182,32 млрд руб.

Нормализованная чистая прибыль НОВАТЭК по МСФО (без учета продажи доли в Ямал СПГ, 57,6 млрд руб.) за 1-е полугодие составила 104,17 млрд руб. против 72,995 млрд руб. годом ранее при выручке 266,7 млрд руб. (+18% к прошлогодней базе).

Роснефть погасила десятилетние еврооблигации серии 2 общим номиналом $1,0 млрд с 7,5% купоном, выпущенные бывшей группой ТНК-ВР в 2006 году.

 Чистая прибыль Татнефти по РСБУ в 1-м полугодии текущего составила 50,853 млрд руб., почти не меняясь при выручке 226,4 млрд руб. (-5,7% к прошлогодней базе).

Чистый убыток Сургутнефтегаза за тот же период по российским стандартам составил 141,89 млрд руб. против прибыли 129,27 млрд руб. годом ранее при выручке 467,15 млрд руб. (-11,0% к прошлогодней базе). Чистая прибыль Газпром нефти по тому же стандарту за шесть месяцев текущего года выросла на 11%, до 79,22 млрд руб. при выручке 575,21 млрд руб. (-8,3% к прошлогодней базе).

Трансаэро не смогла выиграть апелляцию и восстановить сертификат эксплуатанта.

Пассажироперевозки пяти крупнейших авиакомпаний РФ в 1-м полугодии выросли на 12,2%.

Чистая прибыль РЖД по РСБУ в 1-м полугодии выросла на 56,6%, до 28,6 млрд руб. при выручке 771,5 млрд руб. (+4,0% к базе прошлого года).

Дальневосточное морское пароходство отразило падение прибыли по российским стандартам в 1,7 раза, до 0,46 млрд руб., и  выручку в размере 1,92 млрд руб. Долгосрочные обязательства ДВМП на 30 июня составили 5,84 млрд руб. против 6,25 млрд руб. на начало года, краткосрочные равнялись 2,10 млрд руб. против 1,79 млрд руб. на начало года.

В сегменте машиностроения отмечу отчетность МСФО АВТОВАЗа за 1-е полугодие. В ней зафиксирован рост чистого убытка в 8,2 раза г/г, до 27,04 млрд руб. и сокращение выручки на 5,16%, до 87,13 млрд руб. Убыток группы Renault от участия в АВТОВАЗе составил 75 млн евро.

Чистая прибыль Мегафона с января по март сократилась на 44,9%, до 7,12 млрд руб., при выручке 78,72 млрд руб. (+3,39% к прошлогодней базе).

Перечень облигаций, вокруг которых совершено наибольшее число сделок, приведен ниже.

Дефолты на прошлой неделе допущены Трансаэро по облигациям серии БО-03 (купонная выплата) и АгроКомплексом по облигациям серии 01 (купонная выплата).

Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/72208