Иена чувствует себя как рыба в воде
26 янв 19:18
Рынок нефти достаточно быстро отошел от эйфории, вызванной намеками Марио Драги на расширение пакета стимулирующих мер на мартовском заседании ЕЦБ, что вернуло интерес к надежным активам и позволило паре USD/JPY отбиться от верхней границы обозначенного в предыдущем материале торгового диапазона 115,5-118,5. Carry трейдеры возвращаются к валютам фондирования, глобальная капитализация рынка акций с начала года сократилась на $6 трлн, готовность саудитов сколь угодно долго терпеть падение цен на черное золото вкупе с намерениями Ирака нарастить объемы добычи до 4 млн б/с оставляют углеводородное сырье во власти «медведей». К тому же это свидетельствует об ухудшении самочувствия мировой экономики. На таком фоне иена чувствует себя как рыба в воде, так что прогнозы JP Morgan и TD Securities о снижении котировок USD/JPY до 110 не кажутся фантастикой.
Поддержку «быкам» по «японке» оказывает усиление волатильности на Forex, обусловленное увеличением неопределенности относительно будущих действий ФРС. Сокращение дифференциала доходности между десяти- и двухлетними бондами США до минимального уровня с 2008-го позволяет трейдерам говорить о том, что FOMC пойдет лишь на одно повышение ставки по федеральным фондам. Рынок фьючерсов постоянно снижает вероятность активных действий американского регулятора в марте из-за ухудшения внешнего фона и падения цен на черное золото, делающего перспективы движения инфляции к таргету туманными. Эти обстоятельства вкупе со скромными прогнозами роста ВВП в 4-м квартале (+0,8% кв/кв) не дают доллару США расправить крылья.
Динамика ожиданий ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2016-м
Источник: Bloomberg.
Не факт, что «ястребиная» риторика комитета по открытым рынкам и его намеки на продолжение цикла монетарной рестрикции в марте приведут к укреплению позиций USD/JPY, ведь при таком раскладе фондовые индексы могут продолжить пике, а спрос на надежные активы еще больше вырасти. Дополнительную устойчивость иене придаст сохранение напряженности на китайском фондовом и валютном рынке. В частности, информация о рекордном с сентября оттоке капитала из Поднебесной в $158,7 млрд в декабре усиливает напряженность и поднимает вопрос, как же PBoC думает со всем этим бороться. В то же время Харухико Курода предпочитает не делать намеков на расширение масштабов QE, что смогло бы приостановить падение USD/JPY. На мой взгляд, если решение об увеличении объема покупок активов и будет принято, то это станет сюрпризом, как это было осенью 2014-го.
По моему мнению, иена пока не может в полной мере воспользоваться своими козырями из-за ожиданий активных действий BoC на заседании 28-29 января. Если центробанк сохранит пассивную позицию и прикроет дверь к расширению пакета стимулирующих мер, то иену можно будет покупать против конкурентов из G10. В частности, актуальными станут продажи EUR/JPY и CHF/JPY со среднесрочными таргетами на 123,4-124,6 и 111,8-113,1. Пара USD/JPY сохранит склонность к консолидации в диапазоне 115,5-119,5.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/65727