Группе ПИК улыбнулась удача
28 мая 16:48
Группа компаний ПИК получила проект по строительству 500 тыс. кв. м жилья и 150 тыс. кв. м социальной инфраструктуры на бывшей территории ВДНХ. Общий объем инвестиций оценивается в 80 млрд руб. Что интересно, ПИК был единственным участником аукциона по застройке 34 га в районе Отрадное. Стартовая цена лота совпала с окончательной и составила 1,5 млрд руб.
Тендерная документация выдвигала очень высокие требования к участникам. В частности, размер чистых активов по МСФО у претендента должен быть не менее 10 млрд руб., выручка по тем же стандартам отчетности за последние три года должна составлять не меньше 150 млрд руб. по Кроме того, компания должна была иметь в активе не менее 1 млн кв. м площадей в московском регионе, построенных за пять лет.
Этим требованиям, в принципе, соответствует несколько российских девелоперов. В первую очередь это Группа ЛСР, но она уже занимается проектом на территории ЗИЛ. Застройка этого участка общей площадью 65 га по плану начнется в октябре. По итогам реализации проекта здесь появится около 1 млн кв. м недвижимости, то есть вдвое больше, чем площадь застройки на доставшемся ПИКу участке. СУ-155 после дефолтов по облигациям вряд ли бы была допущена к тендеру. Мортон, который стал лидером по вводу жилья по итогам 2014 года, имеет загруженные мощности и сформированный земельный фонд на пять лет вперед.
По моему мнению, данный тендер лучше было бы разбить на несколько и допустить к конкурсу больше участников, при этом в целом контролируя концепцию застройки, дабы получить то, что требуется городу. Победа Группы ПИК, безусловно, поможет компании улучшить свое финансовое положение и позитивно скажется на стоимости акций компании.
Согласно рейтингу INFOLine, ПИК занимает четвертое место по объему ввода жилья, при этом в прошлом году показатель сократился на 16% г/г, до 719 тыс. кв. м. Планы компании на текущий год неизвестны, но, по моим оценкам, больше 700 тыс. кв. м ей запустить не удастся.
Напомню, что за 2014 год ПИК сгенерировал вдвое меньшую прибыль, чем годом ранее, или 3,8 млрд. Выручка сократилась на 2,1%, до 61,3 млрд. руб.
Остается неразрешенным вопрос с долговой нагрузкой девелопера. В июне ему необходимо погасить 24,5 млрд руб. Пока информации о реструктуризации или новом кредите не поступало, но я уверен, что компания сможет добиться выгодных условий погашения долга, причем в качестве одного из важных аргументов в переговорах с кредиторами будет использован выигранный тендер.
По сравнению с бумагами других игроков рынка недвижимости акции ПИКа выглядят переоцененными. Цель по ним — 107 руб., потенциал снижения — 44%.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24292/posts/57084