Примером максимального цинизма является завышение показателей в определенные периоды, когда проводился перерасчет плавающих ставок по ипотечным кредитам. Согласно ряду статистических данных, которые и стали базой для иска против нескольких банков, Libor постоянно повышался именно в первый день каждого месяца в период с 2000 по 2009 годы. Однако более яркая динамика прослеживается в кризисный период 2007-2009 годов, когда ставка в дни перерасчета подскакивала на 7,5 базисного пункта.
Все это не помешало банкам продемонстрировать хорошие результаты, которые в первую очередь базировались на доходах от основной деятельности, а не на списании резервов под «токсичные» активы. Причем тяжелая ситуация на рынке, спровоцированная беспокойством инвесторов и потребителей по поводу замедления мировой экономики и наступления «фискального обрыва» в США, сыграла на руку банкам.
Проблемы смогли их оградить от очередных дисбалансов: резкого роста кредитного портфеля при слабом увеличении объема депозитов. В текущем году американские банки привлекли на 2 трлн депозитов больше, чем выдали кредитов. Однако такая динамика демонстрирует, что потребители не уверены в перспективах ближайших лет, в результате чего более взвешенно стали подходить к вопросу кредитования.
Прошедший год можно также назвать годом оптимизации бизнеса. Крупнейшие финансовые концерны старались максимально быстро «отрубить хвосты», которые не затрагивали основную деятельность, а также сокращали инвестподразделения. Инвесторы крайне позитивно оценивали подобный подход к бизнесу и наращивали позиции, что позволило акциям банков продемонстрировать лучшую динамику за десятилетие.
Однако подобные риски, как правило, играют против стран с развивающейся экономикой и маленьким финансовым рынкам, именно поэтому акции Сбербанка продемонстрировали в текущем году более слабые результаты. На мой взгляд, до конца года начало ралли уже маловероятно, а учитывая высокую вероятность наступления «фискального обрыва», следует сохранять короткую позицию по фьючерсу на акции Сбербанка.
