Газпром нефть в отличной форме
26 окт 17:52
Газпром нефть успешно отчиталась за первое полугодие по МСФО. Выручка корпорации увеличилась на 46,5% г/г, до 1,33 трлн руб., благодаря росту цен и объемов производства газа и нефтепродуктов. Такие конкуренты Газпрома, как Роснефть и НОВАТЭК, отчитались повышением выручки на 39,5% и 54,9% соответственно.
Источник: данные компании.
EBITDA Газпрома выросла на 165,1% г/г, до 392,2 млрд руб., поднявшись выше уровней двухлетней давности, благодаря увеличению операционных доходов и жесткому контролю над издержками. По темпу роста доналоговой прибыли компания опередила Роснефть и НОВАТЭК.
Чистая прибыль акционеров Газпром нефти увеличилась в 26 раз, до 217,2 млрд руб., что во многом объясняется эффектом низкой базы минувшего года. Поскольку с 2019-го компания перечисляет в виде дивиденда половину прибыли по МСФО, можно предположить, что за первое полугодие акционеры получат 23 руб. на бумагу. Совет директоров может предложить промежуточные дивиденды по итогам полугодия или девяти месяцев. Доходность за полугодие составит 5,5%, что выше ставок по банковским вкладам и краткосрочным ОФЗ.
Долговая нагрузка по Net Debt/EBITDA у Газпрома сократилась с 1,32х до 0,59х. Этот уровень вполне комфортен для компании и позволяет ей как развивать бизнес, так и выплачивать высокие дивиденды.
Источник: данные компании.
Добыча нефти в отчетном периоде сократилась на 1,8% г/г, до 30,4 млн тонн, по условиям соглашения ОПЕК+. В июле участники соглашения увеличили лимит добычи на 400 тыс. баррелей в сутки. Этот объем будет дополнительно добываться ежемесячно до сентября 2022 года. Это позволяет рассчитывать на увеличение нефтедобычи Газпром нефтью и позитивное влияние данного фактора на ее финансовые результаты. Для сравнения: НОВАТЭК увеличил добычу нефти на 4,5%, у остальных представителей отрасли производство сократилось больше, чем у Газпром нефти.
Добыча газа у компании увеличилась на 2,6% г/г, до 21,9 млрд куб. м, вследствие запуска газовой инфраструктуры на Тазовском месторождении. Развитие газовых проектов — драйвер будущего роста добычи углеводородов. Через три года менеджмент ожидает существенного увеличения денежного потока от газовых проектов. НОВАТЭК и ЛУКОЙЛ увеличили производство на 6,75, а Роснефть сократила на 2,3%.
Объем нефтепереработки на предприятиях «дочки» Газпрома вырос на 5,9% г/г, до 20,6 млн тонн, благодаря запуску комплекса Евро+ на Московском НПЗ и восстановлению спроса по мере снятия карантинных ограничений. У Роснефти и ЛУКОЙЛа нефтепереработка упала.
Бумаги Газпром нефти в этом году выросли на 30,9%, а отраслевой индекс Мосбиржи прибавил 21,3%. Это объясняется тем, что акции компании торгуются с самым низким мультипликатором EV/EBITDA в отрасли. Потенциал роста к среднему значению по сектору — 93,4%. Целевая цена — 808 руб., рекомендация — «покупать».
Во втором полугодии Газпром нефть способна увеличить добычу углеводородов, что в совокупности с высокими ценами на нефть и природный газ позволит завершить год с сильными финансовыми результатами. Не исключаю рекордную чистую прибыль и соответствующими дивидендами по итогам 2021-го.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/88175