Газпром нефть осваивается в Арктике
28 окт 02:58
После того как началась добыча на Приразломном месторождении — первом проекте по добыче нефти на арктическом шельфе России, Газпром нефть сообщила, что уже во второй половине 2014 года приступит к доразведке на Долгинском месторождении — другом шельфовом проекте, оператором которого компания является.
Запасы Приразломного месторождения превышают 71 млн тонн нефти и конденсата. Уже в 2014 году объем добычи на нем должен составить порядка 300 тыс. тонн, к 2015 году будет добыто 2,7 млн тонн, а к 2021-му добыча достигнет пика на уровне 5,5 млн тонн, после чего начнет снижаться.
Запасы Долгинского месторождения, где вскоре продолжится разведочное бурение, составляют 235 млн тонн нефти и конденсата. Результаты доразведки должны быть получены в конце 2014 года. Начало добычи запланировано на 2020 год, а к 2026-му планируется достичь пика добычи на уровне 4,8 млн тонн нефти в год.
До 2022 года для Приразломного месторождения утверждена нулевая ставка НДПИ. Газпром нефть рассчитывает получить дополнительные льготы. Шельфовые проекты получают льготы по НДПИ согласно их категории сложности. Так как Приразломное находится в мелководной части Печорского моря (60 км от берега, глубина моря — 20 м), оно попадает во вторую категорию сложности, которая подразумевает ставку НДПИ в размере 15% от стоимости сырья. Компания надеется, что месторождение получится перевести в третью категорию сложности, в результате чего, НДПИ будет снижен до 10%, а также предполагает получить льготы по налогу на имущество. Это поможет повысить IRR проекта с 15,4% до более чем 17%. В случае если это произойдет, стоит ожидать, что Долгинское месторождение получит третью категорию сложности, так как оно также расположено в Печорском море, в 75 км от берега, а глубина там порядка 40 м.
Газпром нефть рассчитывает получить право на самостоятельную работу на шельфе. Такая необходимость продиктована тем, что, как и в случаях с Оренбургским и Новопортовскими месторождениями, компания заинтересована в получении Долгинского и Приразломного, которые в данный момент находятся на балансе Газпрома. Учитывая существенные запасы нефти этих месторождений, целесообразно доверить их разработку «дочке» Газпрома, которая в настоящее время выступает в роли оператора проектов. Недавно Газпром предложил изменить законодательство так, чтобы дочерние компании также могли вести работы на шельфе. Некоторый прецедент этого уже есть. Газпром нефть, как «дочка» Газпрома, после внесения поправок в закон «Об экспорте газа» получила право экспортировать СПГ, произведенный из добытого на шельфе сырья.
На мой взгляд основная компании отказывают в праве работать на шельфе из-за того, что эффективная доля государства в Газпром нефти ниже 50%. С одной стороны, это может быть лишь формальной причиной. Все-таки Газпром, доля государства в котором превышает 50%, контролирует более 90% Газпром нефти. Реальная же причина может крыться в том, что предоставление Газпром нефти прав на самостоятельное освоение шельфа может послужить поводов для независимых компаний, таких как, например, ЛУКОЙЛ, рассчитывать на получение соответствующих полномочий.
В целом освоение шельфовых месторождений Газпромом позитивно для него. Благодаря этому аргумент в пользу предоставления компании права самостоятельно работать на шельфе станет сильнее.
Целевая цена по акциям Газпром нефти — 232 руб., рекомендация — «покупать». Дополнительным триггером к росту акций компании должно послужить заявление совета директоров компании о том, что объем инвестиций компании в 2013 году превысит 210 млрд руб., в то время как бизнес-план подразумевал 245 млрд руб. Это положительно скажется на свободном денежном потоке компании. Уже по итогам девяти месяцев текущего года он составил 77,5 млрд руб.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/572/posts/36378