Tikr

Газпром еще зажжет

В конце августа Газпром отчитался по МСФО за 1-е полугодие ростом выручки на 5%, свыше 3 трлн руб. Этот результат был достигнут прежде всего благодаря повышению доходов от экспорта газа в Европу и другие зарубежные регионы на 19%,  до 1,13 трлн руб. В натуральном выражении экспорт корпорации увеличился почти вдвое больше, на 36% (+29 млрд куб. м).

Одновременно с этим доходы от экспорта в страны бывшего СССР сократились более чем на четверть, до 166,6 млрд руб. На внутреннем рынке реализация газа осталась на прошлогоднем уровне — в районе 420 млрд руб.

Заметный рост выручки сопровождался не менее значительным увеличением расходов. В отчетном периоде они повысились на 21%, до 2,6 трлн руб. В то же время средние цены на газ в рублях с учетом акцизов и пошлин опустились примерно на 18% г/г. Это привело к падению полугодовой чистой прибыли Газпрома на 10%, до 607 млрд руб. Вместе с тем долг газовому монополисту удалось сократить чистый долг на 15%, до 1,76 трлн руб., прежде всего благодаря снижению курсов доллара и евро к российской валюте.

По итогам года Газпром планирует побить новый рекорд по поставкам энергоносителя в Европу, и прежде всего в свой ключевой регион — Германию. Об этом глава компании Алексей Миллер рассказал на прошедшем на днях Петербургском международном газовом форуме, указав при этом, что ФРГ остается абсолютным лидером по потреблению российского газа. Напомню, что прошлом году российская компания увеличила поставки на европейский рынок сразу на 17%, до максимальных в истории компании 45,3 куб. м.

В Газпроме с оптимизмом смотрят в будущее, полагая, что низкие цены на нефть и газ в текущем году привели к тому, что число вновь открытых месторождений в мире достигнет минимума за всю историю отрасли. Это, в свою очередь, приведет к замедлению роста предложения на мировом рынке, так что цены на энергоресурсы рано или поздно обязательно устремятся вверх. Пока же акционерам компании приходится готовиться к тому, что из-за падения нефтяных и газовых цен и соответствующего пересмотра привязанных к ним контрактов Газпром в 2016 году лишится примерно $7 млрд чистой прибыли,  то есть примерно половины ее прошлогоднего объема.

Именно на этих опасениях котировки Газпрома, в отличие от большинства голубых фишек Московской биржи, лишены поддержки покупателей, оставаясь примерно на одном уровне в течение последних нескольких лет. С долларовыми ценами на бумаги компании ситуация еще хуже. Если на пике 2006 года за акцию Газпрома на Лондонской фондовой бирже давали $23,7, то сейчас предлагают чуть больше $4. Таким образом, компания потеряла свыше 80% капитализации. Я считаю, что главными причинами этого стали рост добычи сланцевого газа, стагнация ведущих европейских экономик, обвал цен на мировом нефтяном рынке.

Получается, что у и Газпрома  мечты не всегда сбываются? Уверена, это не так.

• Во-первых, компания представляет собой реальный актив с крупнейшими в мире доказанными запасами газа около 36 трлн куб. м.
• Во-вторых, по всем основным финансовым мультипликаторам сейчас компания выглядит аномально дешево.
• В-третьих, как только мировые цены на нефть перейдут к росту и будет решен вопрос с украинским транзитом, капитализация Газпрома вполне может со временем удвоиться, а то и утроиться.

Причем, по большому счету, не имеет значения как будет урегулирован вопрос — сохранят ли транзит через украинскую ГТС или начнут использовать Турецкий поток и Северный поток-2, главное, чтобы ситуация наконец разрешилась.

Полагаю, что многолетний застой в котировках акций Газпрома дает отличную возможность наращивать в них долгосрочную длинную позицию, регулярно получая дивиденды. Кроме того, у этой бумаги большие шансы на интенсивный рост в будущем. Цена Газпрома спекулятивно сбивается на протяжении последних нескольких лет, и рынок реагирует на это, создавая газовому монополисту образ компании без перспектив. Но на самом деле это не так: Газпром с каждым годом расширяет долю на европейском рынке, которая в этом году достигла рекордного значения в 31%. Причем, я уверена, что слухи вроде «туркменский/иранский/американский газ потеснит российский» так и останутся слухами еще долгие годы. Рекомендация по акциям Газпрома — «покупать».

Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/73286