Франк переполнил чашу терпения SNB
7 апр 18:31
В начале месяца швейцарский франк отметился максимумом с февраля, чем разочаровал SNB, который старается держать свою валюту в узде и не позволять разгуливаться покупателям EUR/CHF. Окончательно вывести из себя швейцарский регулятор могут данные по инфляции за март, которая предположительно должна опуститься на 1,1%, что станет 60-летним минимумом для показателя и снова отдалит его от целей Швейцарского нацбанка. Проблема заключается в укреплении франка, который получил лидерство в первой десятке мировых валют, после последнего релиза по non-farm payrolls.
Воодушевили швейцарскую валюту в марте главным образом успехи местного фондового рынка и затянувшиеся переговоры по Греции. SMI смог не просто восстановить утерянные в январе из-за решения регулятора отказаться от привязки курса франка к евро позиции, но и достиг максимумов с 2007-го. Несмотря на то, что швейцарский бенчмарк пока не может угнаться за DAX и EuroStoxx, его последние достижения напомнили инвесторам о привлекательности швейцарских фондовых активов. Акции швейцарских эмитентов получили драйвер от регулятора, удерживающего ставки на отрицательных отметках, проводящего сверхмягкую монетарную политику. В ту же копилку пошли данные по деловой активности от SVME: показатель впервые с декабря двинулся вниз и по результатам прошлого месяца достиг 47,9 п.п.
Положение франка, как защитного актива, притягивает в Швейцарию капитал из еврозоны, инвесторы которой порядком устали от греческих проблем. Эта ситуация напрягает монетарные власти Альпийской державы и ее экспортеров, неприятности которых из-за сильной валюты усугубились после решения Евросоюза отказаться от квот на продажу молока и продуктов из него за рубежом. В результате Швейцария никому не может продать свой знаменитый сыр! Мало того: грядущий переизбыток предложения молочной продукции грозит дальнейшим снижением цен и усугублением проблем швейцарских экспортеров.
Денежный рынок Швейцарии продолжает стагнировать, хотя трехмесячные LIBOR остаются на отрицательных отметках. На депозитах регулятора на прошлой неделе стало на 2 млн франков меньше, а это свидетельство безрезультатных усилий ЦБ по нормализации ситуации. МВФ, а следом за ним и все участники финансовых рынков рассчитывают на то, что Нацбанк рискнет пойти на дальнейшее урезание ставок или запустит собственную программу количественного смягчения. На сегодня стимулом пойти на этот шаг выглядит неудовлетворительная статистика по CPI
На мой взгляд, SNB понимает, что половинчатые меры лишь навредят экономике Альпийской державы, поэтому не станет останавливаться на достигнутом. Ситуация требует решительных мер в виде продолжения цикла снижения ставки LIBOR, а возможно, и запуска местного QE по примеру ЕЦБ и Риксбанка. В такой ситуации у EUR/CHF имеются все шансы для восстановления восходящего тренда в направлении 1,08-1,09, поэтому рекомендую инвесторам заняться формированием лонгов.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/20656/posts/56157