Fitch сомневается в быстром восстановление сталелитейной отрасли России
4 окт 11:43
Читайте также:
- Металлурги начинают новое ралли?
20.07.2009
|12:35
Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings вчера, 29 июля, понизило долгосрочный рейтинг Evraz Group (ЕВРАЗ), с «BB» до «BB-». Агентство ожидает слабого восстановления сталелитейной отрасли в 2010 г. и считает, что ЕВРАЗ может не суметь восстановить кредитоспособность.
Одновременно агентство оставило рейтинг в списке на пересмотр с негативным прогнозом. Также были снижены рейтинги «дочек» горно-металлургической компании – Mastercroft и Evraz Securities SA.
Fitch так объясняет снижение рейтингов:
«Меры, принимаемые менеджментом ЕВРАЗ, по настоящее время недостаточны для компенсации снижения выручки вслед за существенным сокращением спроса и цен на стальную продукцию на глобальном рынке, особенно в строительном и инфраструктурном секторах, рискам которых наиболее подвержен ЕВРАЗ. Статус Rating Watch "Негативный" продолжает отражать риски потенциального нарушения ковенантов по различным кредитным линиям компании».
Fitch отмечает, что менеджмент ЕВРАЗ поддерживает ряд мер, чтобы перенести спад, уменьшить левередж и улучшить ликвидность компании. Руководство скорректировало производственные мощности, реализовало масштабную программу сокращения расходов, пролонгировало сроки долгового портфеля (включая финансирование, полученное от российского государственного банка ВЭБ), выпустило новый капитал и конвертируемые долговые обязательства на общую сумму 965 млн. долл.
Fitch прогнозирует, что выручка и EBITDAR компании в 2009 г. сократятся на 40-50% и 55%-65% соответственно, а маржа EBITDAR уменьшится до 18-22% в 2009 г. по сравнению с 28% в 2008 г.
Такое ухудшение операционных показателей может сказаться на левередже ЕВРАЗ и показателям по обеспечению. Fitch ожидает, что в 2009 г. отношение чистого долга ЕВРАЗ к EBITDAR составит 2,7x-2,9x, что превысило бы параметры рейтинговой категории "BB" (отношение чистого долга к EBITDAR в 1,5x). Прогнозируется, что к концу 2009 г. запас по соблюдению ковенантов будет небольшим, и компания может отклониться от финансовых ковенантов по некоторым долговым инструментам при ожидаемой проверке ковенантов за 2009 г. в 1 кв. 2010 г. Если этот вопрос не будет разрешен, возможен перекрестный дефолт по другим долговым инструментам ЕВРАЗ.
Fitch ожидает слабого восстановления сталелитейной отрасли в 2010 г. и выражает обеспокоенность по поводу того, что ЕВРАЗ может не суметь восстановить среднюю за экономический цикл кредитоспособность, соответствующую рейтинговой категории "BB", в течение 18-24 месяцев с момента дна текущей рецессии.
БКС Экспресс