Евро: надейся на лучшее — готовься к худшему
19 окт 17:33
Как я и предполагал, отметка 1,14 стала непреодолимой преградой для «быков» по EUR/USD, а китайские данные все же не смогли обеспечить им необходимую поддержку. ВВП Поднебесной за 3-й квартал вырос на 6,9% г/г, а слабость экспорта и промышленного производства компенсировали рост бюджетных расходов и сферы услуг. В результате получили удар в спину надежные валюты: иена, евро и франк. При этом близость заседания ЕЦБ и пессимистичные прогнозы по немецкой и европейской деловой активности усиливают риски проседания основной пары ниже основания тринадцатой фигуры.
Среди экспертов Bloomberg постепенно растет число сторонников расширения масштабов программы количественного смягчения. Если в сентябре в пользу продления сроков, увеличения объемов покупок или расширения перечня приобретаемых активов высказывалось 68% респондентов, то в октябре их стало уже 81%. Большая часть участников опросов делает ставку на декабрь, в то время как шансы на очередной шаг по пути ослабления денежно-кредитной политики на ближайшей встрече, результаты которой станут известны 22 числа, невелики.
Прогнозы сроков изменения параметров европейского QE
Источник: Bloomberg.
Скромные цифры в 2% подтверждаются разной динамикой основных индикаторов инфляции в еврозоне: если гармонизированный индекс потребительских цен, за которым пристально наблюдает центробанк, упорно идет вниз, то базовый показатель не прочь изменить негативную тенденцию.
Динамика потребительских цен и базовой инфляции в еврозоне
Источник: ANZ Research.
В такой ситуации лучший выбор — дождаться дополнительной информации, которая, возможно, подтолкнет к активным действиям в декабре. Вряд ли члены управляющего совета будут совершенно едины во мнении по поводу необходимости расширения пакета стимулирующих мер. Если Эвальд Новотны, вероятнее всего, не будет возражать против изменения параметров QE, то Бенуа Кере заявил, что регулятор не должен решать чужие проблемы. Вполне возможно, речь шла о трудностях экспортеров, обеспокоенных ревальвацией евро.
Таким образом, ЕЦБ вряд ли решится на активные действия в октябре, сделав упор на «голубиную» риторику Марио Драги, что способно вызвать ограниченное укрепление евро. В конечном итоге, какая разница, осенью или зимой? Векторы денежно-кредитной политики Европейского центробанка и ФРС остаются разными, а 65% экспертов Financial Times уверены в повышении ставки по федеральным фондам до конца года. Можно ли в условиях стабилизации ситуации вокруг Китая, готовности Федерального резерва к ужесточению, а ЕЦБ к ослаблению монетарной политики рассчитывать на перелом нисходящего тренда по EUR/USD? Сомневаюсь. Скорее пара с легкостью пойдет вниз в направлении 1,1, если Франкфурт озадачит электорат резкой ставки по депозитам или увеличением объемов покупок активов, в то время как его пассивная позиция позволит добавить к шортам на росте к 1,145-1,15. Первый сценарий развития событий благоприятен для покупок ETF на рынок акций Германии.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/63096