EUR/USD: низы не могут — верхи не хотят
11 дек 20:48
Сильный отчет о состоянии американского рынка труда и усиление вероятности смены курса денежно-кредитной политики ФРС до 83% не смогли дать доллару США ощутимого импульса. Большинство центробанков-эмитентов валют G10 придерживаются ультрамягкой монетарной политики и не собираются ее ужесточать по меньшей мере до 2017-го. В то же время, как свидетельствует опрос экспертов Reuters, ставка по федеральным фондам способна вырасти к концу следующего года с текущих 0,25% до 1-1,25%. Наверняка будет иметь место и повышение доходности казначейских бондов США и перелив капитала с Европы в Штаты. В чем же дело? Почему гринбек не спешит использовать собственные козыри?
Шансы на ужесточение монетарной политики ФРС в декабре
Источник: CME Group.
На мой взгляд, причин несколько. Во-первых, инвесторы опасаются, что после старта монетарной рестрикции риторика FOMC остается «голубиной», что вкупе со снижением прогнозов по ставке приведет к массовому закрытию позиций по американской валюте и спровоцирует коррекционное движение по долларовым парам. Во-вторых, индекс USD не смог успешно протестировать психологически важную отметку 100 и закрепиться выше, что существенно ухудшило аппетит «быков». Им необходим новый драйвер, найти который в текущих условиях будет делом непростым. В-третьих, в конце года традиционно имеет место закрытие позиций по доллару и подсчет финансовых результатов, что делает декабрь статистически неудобным месяцем для гринбека. В-четвертых, инвесторов смущает неожиданно негативная статистика по ряду незначительных по сравнению с non-farm payrolls индикаторов. В частности, выше прогноза оказалось число пособий по безработице (282 тыс.), достигшее максимума за последние пять месяцев. К тому же снижение цен на импорт продолжается в 15 из 17 последних отчетных периодов. На самом деле увеличение числа пособий носит сезонный характер, а основным драйвером пике цен на импорт является слабость нефти.
Котировки Brent и WTI колеблются вблизи минимальных отметок с начала 2009 года, однако данный фактор влияет не только на американскую, но и на европейскую инфляцию. Инфляция способна отдаляться от таргета быстрее, чем CPI США будет приближаться к нему, ведь рынок труда в еврозоне, в отличие от американского, далек от состояния полной занятости. В результате ЕЦБ вновь заговорит о расширении пакета стимулирующих мер, что станет неприятным сюрпризом для «быков» по EUR/USD. К тому же нужно понимать, что многие центробанки нынче взяли за правило связывать инфляцию с девальвацией, поэтому рост евро в направлении $1,1-1,12 заставит европейский регулятор вернуться к «голубиной» риторике.
На мой взгляд, на рынке сложилась «революционная» ситуация: низы не могут, а верхи не хотят. Инвесторы не особенно доверяют доллару из-за разгрома 3 декабря, в то время как ЕЦБ пока рано проявлять недовольство по поводу ревальвации евро. На таком фоне наиболее вероятным вариантом развития событий представляется консолидация EUR/USD в диапазоне 1,07-1,12. Рекомендую инвесторам продавать евро против гринбека на росте и покупать на падении котировок к нижней границе канала.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/64737