Доллар ставит золоту палки в колеса
22 янв 01:38
Обвал S&P 500 и Shanghai Composite до минимальных отметок с мая и ноября 2014 года, вкупе с падением цен на нефть к области тринадцатилетнего дна усиливают панику среди инвесторов, заставляя их покупать надежные активы. Высокий спрос на долговые обязательства США приводит к пике доходности «десятилеток» до минимального уровня за последние девять месяцев, что на фоне постепенного восстановления американской инфляции способствует снижению реальных ставок долгового рынка и оказывает существенную поддержку золоту. По итогам декабря потребительские цены в Штатах ускорились с 0,5% до 0,7%, базовая инфляция — с 2% до 2,1%. Последний индикатор впервые с середины 2012 превысил психологически важный уровень 2%.
Благоприятный внешний фон заставляет инвесторов скупать продукты ETF с удвоенной энергией: запасы специализированных биржевых фондов увеличивались седьмой раз за последние восемь торговых дней, достигнув отметки 1511,8 тонны, максимальной с начала ноября. На неделе к 12 января спекулятивные позиции по фьючерсам на золото впервые с осени вышли из минуса, тем не менее котировки XAU/USD как вкопанные остановились вблизи сопротивления на $1100-1110 за унцию.
Динамика запасов золотых ETF
Источник: Bloomberg.
В чем причина нежелания XAU/USD двигаться на север, если все козыри у «быков»? На мой взгляд, ее следует искать в сильном долларе США. В структуре индекса USD 57,6% составляет евро, 13,6% приходится на иену. Обе валюты в январе демонстрируют позитивную динамику, укрепившись по отношению к гринбеку на 0,4% и 3%, соответственно. Вместе с тем сам показатель также растет за счет слабости других компонентов, в первую очередь товарных и рискованных валют. Покупатели фьючерсов на золото не спешат форсировать события, опасаясь гнева центробанков-эмитентов EUR и JPY. Ни ЕЦБ, ни Банку Японии не нужна ревальвация собственных денежных единиц, которая затрудняет движение инфляции к таргету. Если Франкфурту и Токио удастся напугать «быков» по евро и иене, то индекс USD отметится стремительным ростом, что заставит спекулянтов по золоту в панике избавляться от длинных позиций. После того как Европейский центробанк решил сохранить ставку рефинансирования и ставку по депозитам на уровне 0,05% и -0,3%, судьба евро перешла в руки Марио Драги.
На мой взгляд, неспособность супер-Марио убедить рынки в скором продолжении цикла монетарной рестрикции может аукнуться серьезным укреплением региональной валюты. В такой ситуации котировки XAU/USD двинутся в направлении $1125, а затем и к $1140 за унцию. Вместе с тем паника на финансовых рынках рано или поздно уляжется, что лишит драгметалл большей части имеющихся в его распоряжении козырей. В связи с этим рекомендую продавать золото на росте в расчете на возврат в торговый диапазоне $1180-1110. В том случае, если чары главы ЕЦБ все еще не утратили свою силу, то ослабление евро и укрепление индекса USD чревато расширением среднесрочного торгового канала по XAU/USD до $1070-1110 за унцию.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24480/posts/65641