Долговые инструменты сбалансировала нефть
14 мар 14:08
Главным макроэкономическим событием прошлой недели, безусловно, стало снижение базовой ставки ЕЦБ до нуля и расширение программы выкупа активов с 60 млрд до 80 млрд евро в месяц, а также доведение ставки по депозитам до -0,04%. Таким образом, европейский регулятор фактически запустил второй раунд программы смягчения, призванный стимулировать экономический рост и нормализовать инфляцию.
Рынки в четверг и пятницу отреагировали на эти новости неоднозначно. Цены на основные валюты, золото и нефть двигались разнонаправленно. Евро в первые минуты после оглашения итогов заседания ЕЦБ дешевел, затем резко дорожал. По всей видимости, такого рода лихорадочное состояние может продлиться и до заседания ФРС, которое будет проходить 15-16 марта, так как теперь важна реакция американского регулятора на вновь меняющуюся конъюнктуру.
Отечественные рынки закрылись на отметках 845,5 п. по РТС и 1876,5 п. по ММВБ, почти не меняясь к прошлой неделе, и не найдя существенного импульса для роста в этих событиях. Впрочем, многие считают российский рынок перекупленным. Ожидается, что ослабление евро способно вернуть аппетит к риску и перезапустить капитализацию emerging markets, в том числе и российского рынка.
Росстат сообщает, что за первую декаду марта инфляция составила 0,2%, а минэкономразвития снизило прогноз годовой инфляции на март до 7,5-7,7%.
ЦБ РФ оценивает чистый отток капитала в январе-феврале в $5,9 млрд, что означает пятикратное падение по сравнению с прошлогодним показателем. С 1 апреля регулятор увеличивает резервы по валютным депозитам юридических лиц, что теоретически должно вызвать их конвертацию.
Денежная база РФ в узком определении на 1 марта увеличилась на 8,5 млрд руб., до 8,282 трлн руб. по сравнению с февралем, а по состоянию на 4 марта составила 8,39 трлн рублей, прибавив 58,7 млрд за неделю. Диапазон ставок Mosprime составлял 11,03-12,03%, снизившись на 0,7-0,3 п.п. Задолженность банков по операциям РЕПО перед ЦБ сократилась с 582,3 млрд руб. до 549,8 млрд руб. Баланс по-прежнему в пользу операций с аукционной ставкой перед операциями с фиксированной (440,9 млрд руб. против 108,9 млрд руб.). Средневзвешенная ставка по аукционам РЕПО в рублях составляет 11,78% по данным позапрошлой недели. Из-за продолжительных выходных рублевые и валютные аукционы не проводились. Федеральное казначейство сообщает, что при максимальном объеме размещаемых средств в 50 млрд руб. на 14-дневные депозиты, спрос был предъявлен на 184,9 млрд руб. Процентная ставка отсечения составила 11,4% годовых.
Доходности ОФЗ на прошлой неделе изменились незначительно, в среднем снизившись на 0,01 п.п. вдоль ближней трети кривой.
В нефтегазовом сегменте рынка корпоративного долга аппроксимирующая кривая приняла близкое к горизонтальному расположение, главным образом из-за уменьшения доходности в биржевых облигациях Транснефти БО-03, близких к оферте в апреле. Примерно на 1,05 п.п. выросли YTM в классических бумагах Башнефти (09) и Роснефти (05) с погашением в 2022-23 годах.
В транспортном, строительном и энергетическом сегментах заметных изменений не наблюдалось. В торговом сегменте упали доходности в бумагах Аптечной сети 36,6, облигации подорожали, по всей видимости, на фоне решения ВСА о допэмиссии акций перед слиянием с А5. В телекоммуникационном сегменте выросли в цене бумаги Вымпелкома, YTM по ним сократилась в среднем на 0,66 п.п.
Металлургический сегмент выглядит более уравновешенно, чем на прошлой неделе, хотя и несет по-прежнему все отраслевые риски, связанные в основном с ситуацией вокруг Мечела.
В банковском сегменте доходности в дальних выпусках упали на 0,54 п.п.
В целом рынок на прошлой неделе медленно дрейфовал в сторону снижения доходности.
В суверенном сегменте доходность российских еврооблигаций показала смешанную динамику: снизилась в пределах 3 б.п. на коротком и среднем отрезках и на столько же выросла на длинном. В негосударственном сегменте доходность преимущественно снижалась, в среднем на 5 б.п., при этом сильнее других эта тенденция была заметна в бумагах Газпром нефти: по SIBNEF 22 (YTM 6,12%) и SIBNEF 23 (YTM 6,53%) — на 13-16 б.п., а по SIBNEF 18E (YTM 3,60%) — на 24 б.п.
По данным EPFR, с 3-го по 9 марта инвесторы привели в фонды, ориентированные на российские активы, $177,5 млн после $49,5 млн неделей ранее.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24545/posts/66909