Долг СУ-155 платежом не красен
3 июн 14:43
СУ-155 18 мая второй раз с начала года допустила дефолт по своим облигациям. На этот раз один из крупнейших девелоперов России не смог погасить последний купон по трехлетним бумагам 4-й серии, выпущенным в мае 2012 года на общую сумму 1 млрд руб.
В марте технический дефолт был объявлен по облигациям 5-7-й серий, общий объем которых составлял 2,3 млрд руб. Информации об успешных результатах переговоров по выпуску новых или рефинансировании старых долговых обязательств пока не поступало. Зато стало известно, что СУ-155 замедляет темпы строительства и в некоторых регионах задерживает зарплаты.
Примерно за неделю до второго дефолта министр ЖКХ РФ Михаил Мень, выступая в Госдуме, заявил, что СУ-155 может провести внутреннюю санацию и продать непрофильные активы. Сама компания подтвердила, что работает в направлении реструктуризации портфеля активов. В частности, начата распродажа непрофильных активов: выставлена на торги усадьба Орловых-Денисовых в Санкт-Петербурге.
Позитивным фактором я бы назвал успех в переговорах о реструктуризации долга со Сбербанком, достигнутый через неделю после объявления второго дефолта. Объем задолженности девелопера не раскрывается, но Сбербанк согласился отозвать поданный в апреле иск о банкротстве компании, при подаче которого упоминалось о кредите в 380 млн руб. В то же время в судах остается 17 исков о банкротстве СУ-155 от властей, банков, а также других компаний. В апреле общий долг компании достиг 25 млрд руб., на мой взгляд, в мае он должен был увеличиться, ведь в декабре задолженность оценивалась в 19 млрд руб. Основными кредиторами девелопера выступают ХМБ Открытие, Инвестторгбанк, банк Возрождение.
По итогам 2014 года выручка СУ-155 составила 106,2 млрд руб., прибыль превысила 1 млрд руб. В эксплуатацию было введено 918 тыс. кв. м, тем самым СУ-155 уступила только Мортону, результат которого оказался равен 1,03 млн кв. м. В целом размер долга по сравнению с выручкой выглядит не таким пугающим, но, по всей видимости, у СУ-155 на счетах недостаточно средств, чтобы обслуживать банковские кредиты, а уж тем более облигации. В данной ситуации необходима хорошая финансовая помощь в виде кредита или реструктуризации текущей задолженности с увеличением размера кредитной линии. Однако, я полагаю, что с учетом множества исков от кредиторов по поводу просроченной задолженности и тем более дефолта добиться улучшения условий сокращения долговой нагрузки СУ-155 будет трудно. Помощь государства оперативной не будет: СУ-155 уже заявляла о намерении попросить госгарантии в правительстве, но эта тема развития не получила, а государственный заказ пока не растет.
С каждым месяцем ситуация становится хуже, поэтому в ближайшее время я рассчитываю, что появятся новости об успехах девелопера в переговорах с кредиторами. Помимо этого ситуацию может спасти избавление от непрофильных активов, хотя, безусловно, продавать их придется с дисконтом, иначе компании остается надеяться только на помощь государства.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24292/posts/57212