Tikr

Дивные «дивы» НОВАТЭК не обещает

Совет директоров НОВАТЭКа рекомендовал акционерам одобрить выплату 5,2 руб. на акцию в качестве итогового дивиденда за прошедший год. Таким образом, текущая дивидендная доходность по данным бумагам составляет всего 1,1%. Впрочем, размер рекомендованного дивиденда оказался в рамках моих ожиданий и прогнозов рынка.

Напомню, что по итогам 1-го полугодия 2014 года акционерам получили дивиденды в размере 5,1 руб. на акцию, доходность по которым была чуть выше — 1,2%. Это означает, что за год она будет равна  примерно 2,3%.  Дивидендная доходность акций НОВАТЭКа, несмотря на рост, остается одной из самых низких в отечественном нефтегазовом секторе.

Годовое собрание акционеров компании должно состояться 24 апреля. Дата закрытия реестра для участия в голосовании — 23 марта, для получения дивидендов — 5 мая.

Дивиденды НОВАТЭКа по итогам 2014 года были повышены на 30,5% г/г, несмотря на серьезное падение чистой прибыли, составившее 66%, до 37,3 млрд руб. Основная причина столь значительного уменьшения этого показателя в крупных потерях от курсовых разниц при переоценке долговых обязательств как самого НОВАТЭКа, так и его СП. Из общего долга компании в 244,1 млрд руб. на конец минувшего года 86% приходилось на кредиты и еврооблигации, номинированные в долларах США.  К 31 декабря 2014-го чистый долг в рублевом выражении вырос почти на 30%, а соотношение между чистым долгом и EBITDA увеличилось с 0,94x до 1,26х.

Однако прошлый год нельзя назвать провальным для компании. Ее выручка компании увеличилась на 20%, чему способствовало  повышение объемов реализации газа вкупе с ростом цены его реализации конечному потребителю. Благоприятно сказалось на выручке увеличение объемов производства и реализации высокомаржинальной продукцию переработки газового конденсата на экспорт.  EBITDA НОВАТЭКа за прошлый год сократилась лишь на 3%, несмотря на значительное увеличении операционных издержек.

В рамках телеконференции по итогам отчетности руководство компании заявило о намерении исключить влияние неденежных потерь, связанных с курсовыми разницами, из расчета базы для выплаты дивидендов. Именно это и произошло.

При чистой прибыли по итогам 2014 года в 37,3 млрд руб. и свободном денежном потоке в 47,07 млрд руб. общий размер выплаченных НОВАТЭКом по итогам прошлого года дивидендов превысит  31 млрд руб.

Новость о размере рекомендованных дивидендов не должна оказать влияния на акции НОВАТЭКа, которые в настоящее время острее реагируют на информацию о ходе реализации и финансировании совместного с CNPC и Total проекта Ямал СПГ.

Целевая цена по акциям НОВАТЭКа — F450.0, рекомендация — «держать».

Источник: http://investcafe.ru/blogs/572/posts/55383