На данный момент практически все ключевые персоны Европейского центрального банка высказались на тему введения отрицательной ставки по депозитам. Очевидно, что регулятор готовит информационный фон перед столь радикальным действием. Главная задача — убедить рынки, что на такой шаг ЕЦБ идет не из-за повышения дефляционных рисков, так как их наличие говорит о полном провале стратегии по стимулированию роста экономики.
Именно поэтому Драги заявляет, что отрицательная ставка направлена на стимулирование кредитования реального сектора экономики, а не на сдерживание дефляционного натиска. Рост беспокойства среди инвесторов может только навредить.
В результате регулятор, вероятнее всего, снизит ставку до отрицательного значения в -0,1%, что нехарактерно для банка, так как стандартный шаг изменения — 0,25 процентных пункта.
Но время стандартным мер уже давно прошло, и такое решение свидетельствует о крайне скудном арсенале оставшихся средств у Европейского центрального банка. Этот факт серьезно угрожает ценовой стабильности еврозоны, о чем не перестают говорить эксперты. В первую очередь подобным решением будут недовольны жители Германии, поскольку они держат значительный объем своих средств на депозитах в немецких банках.
Даже сама вероятность скатывания еврозоны в дефляцию может напугать инвесторов. Дальнейшее развитие ситуации пойдет по самому негативному сценарию. Снижение темпов инфляции зафиксировано практически во всех странах валютного союза, однако опасность заключается в том, что, например, в «локомотиве европейской экономики» — Германии — цены снизились в октябре на 0,3% относительно предыдущего месяца. Причем это не стало для экспертов сюрпризом, так как в соседней Голландии, экономика которой тесно интегрирована с экономикой Германии, месячный показатель снизился также на 0,3%, отправив годовую инфляцию к минимальным значениям за три года — 1,6% против 2,4% в сентябре.
Замедление инфляции может лишить экономику той же Германии значительной части внутреннего спроса, поскольку при падении цен потребители предпочитают откладывать покупки в расчете на то, что в ближайшем будущем смогут приобрести товар по более привлекательной стоимости. А это уже провоцирует старт «японского сценария», когда рост сбережений и уменьшение расходов приводит к замедлению экономической активности и создает дальнейшее дефляционное давление.
На мой взгляд, короткая позиция по фьючерсу на валютную пару евро/британский фунт не потеряла своей привлекательности, даже несмотря на приближение к отметке 0,83.
