Банк Возрождение ждет перезагрузка
20 дек 15:53
Банк Возрождение представил отчетность за девять месяцев 2018 года.
Источник: данные компании.
С января по сентябрь чистый процентный доход банка сократился на 8,9% г/г, до 7,8 млрд руб. Негативная динамика показателя обусловлена в первую очередь снижением процентных доходов, полученных по кредитам и авансам юридических и физических лиц на 8,4%. Для сравнения: МКБ, Банк Санкт-Петербург и Росбанк увеличили темп роста ЧПД на 15,8%, 13,5% и 8,3% соответственно.
Чистый комиссионный доход Возрождения упал на 19,7% г/г и составил 3,089 млрд руб. Это объясняется снижением комиссионных доходов от инкассации и зарплатных проектов на 21,5% и 27,3% соответственно. БСП и Росбанк нарастили ЧКД на 12% и 24,5%, а у МКБ этот показатель опустсился на 8,2%.
Таким образом, по ключевым банковским метрикам Банк Возрождение уступил своим прямым конкурентам.
Операционные расходы Возрождения увеличились на 9% г/г, до 6,36 млрд руб., из-за повышения затрат на информационные и телекоммуникационные услуги эмитента более чем на 55%. Лидером по экономии затрат стал Росбанк увеличивший показатель на 4,6%, у БСП он вырос на 6,7%, у МКБ — на 7,5%. Отношение затрат к доходам до вычета резервов увеличилось на 6,9 п.п., до 55,1%. Столь высокий коэффициент стал причинно того, что за январь-сентябрь Банк Возрождение получил убыток в 8,2 млрд руб., тогда как годом ранее зафиксировал прибыль 2,7 млрд руб.
Чистая процентная маржа Возрождения составила 4,6%. По этому показателю оно опередило основных конкурентов: NIM у БСП оказалась на уровне 3,7%, у МКБ – 2,7%. Неплохой результат по маржинальности указывает на то, что топ-менеджмент банка эффективно управляет кредитным портфелем.
Источник: данные компании.
Совокупный кредитный портфель Возрождения по итогам девяти месяцев текущего года сократился на 12,8% г/г, до 155,6 млрд руб. Кредитование корпоративных клиентов уменьшилось на 9,8%, объем займов для малого и среднего бизнеса — на 2,3%. При этом объем розничного кредитования увеличился на 6,3% г/г, до 71,8 млрд руб. Драйверами роста розничного портфеля стали ипотека (+6,1%) и потребкредиты (+6,6%). Для сравнения: БСП нарастил кредитный портфель на 10,8%, Росбанк — на 13,9%, а у МКБ он сократился на 23,7%.
Увеличение кредитного резерва более чем на 100% г/г в отчетном периоде было вызвано опасениями руководства по поводу возможного роста кредитных убытков и дальнейшего ухудшения условий обслуживания долга. В большой степени это касается кредитов, выданных заемщикам, которые в основном зависят от финансирования со стороны Промсвязьбанка.
В целом Банк Возрождение уступил своим основным конкурентам. Инвесторы, которые ищут «истории роста» не заинтересованы в покупке акций этого банка. Банк стоит на пороге серьезных перемен, поскольку в четвертом квартале его купила Группа ВТБ. В новом году новый собственник анонсирует стратегию развития Возрождения, после этого можно будет вернуться к рассмотрению вопроса о покупке его акций.
По коэффициенту P/BV акции Банка Возрождение котируются выше среднеотраслевого показателя. Покупать их стоит только в том случае, если вы хотите принять оферту ВТБ по 481,68 руб. за одну акцию. Участвовать в оферте можно в течение трех недель, доходность за этот период может составить 1,5%, что в пересчете на годовые проценты составляет 25,9%. Оферту можно использовать как краткосрочное размещение свободных средств, поскольку альтернатива в виде банковского депозита и ОФЗ за аналогичный период принесет куда меньший доход.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/82280