Банк Возрождение стоит на пороге перемен
14 июн 20:22
В конце мая Банк Возрождение отчитался за 1-й квартал по МСФО. Итоги были подведены в условиях новостной нестабильности, которые негативно отразились на деятельности кредитора.
Чистый процентный доход по итогам анализируемого периода увеличился на 11%, до 3 млрд руб. Положительная динамика была достигнута за счет удешевления стоимости фондирования в сегменте юридических лиц на 64%. При этом у МКБ и БСП показатель вырос на 24,8% и 13,4% соответственно. Уступил Возрождению Росбанк, у которого ЧПД поднялся лишь на 3,4%.
Источник: данные компании.
Чистые комиссионные доходы Возрождения сократились на 5,1%, до 952 млн руб., в первую очередь из-за сокращения объема оформленных зарплатных проектов на 27% и расчетов с пластиковыми картами на 13,4%. Места лидеров по темпу роста ЧКД заняли Росбанк и БСП с результатом +27% и +18% соответственно. В то же время у МКБ показатель упал на 25,7%. Не смотря на недополученные комиссионные доходы, Банк Возрождение получил операционную прибыль на 14,4% больше, чем в 1-м квартале 2017-го.
Процентная маржа (net interest margin) Банка Возрождение увеличилась на 0,3 п.п., до 4,9% против 3,6% и 3% у БСП и МКБ соответственно, что увеличивает привлекательность банка в глазах инвесторов.
Операционные расходы кредитора увеличились на 7,8% г/г, до 1,9 млрд руб. Cost income ratio сократился на 9,2 п.п., до 46,3%. Основные конкуренты продемонстрировали более сильные результаты: у БСП показатель составил 41,7%, у МКБ — 40,5%. Зато у Росбанка он достиг критической величины 73%. Отмечу, что снижение cost income ratio компании способствует росту ее прибыли.
Чистая прибыль Банка Возрождение за 1-й квартал выросла на 19,1% г/г, достигнув 640 млн руб. Рентабельность капитала зафиксирована на уровне 9,9%, что на 0,9 п.п. выше прошлогоднего результата. Улучшение ключевых показателей эффективности ведения бизнеса повышает конкурентоспособность и инвестиционную привлекательность банка.
Источник: данные компании.
Кредитный портфель Банка Возрождение до вычета резервов сократился на 9,3%, до 178 млрд руб. Снижение наблюдалось по всем сегментам корпоративного и розничного кредитования, кроме ипотечных кредитов, объем которых повысился на 0,7%. По данному показателю Возрождение уступает всем основным конкурентам: Росбанк и МКБ увеличили кредитный портфель на 6,9% и 1,4% соответственно, а БСП сократил лишь на 0,5%.
Несмотря на отрицательную динамику по кредитному портфелю по итогам отчетного квартала, Банк Возрождение сократил долю неработающих кредитов на 0,5 п.п. г/г, до уровня 5,8%. Лучший показатель NPL 90+ на уровне 2,4% зафиксирован у МКБ и самый слабый результат 11,6% — у БСП.
По мультипликатору P/BV Банк Возрождение торгуется ниже среднего значения по рынку. На мой взгляд, краткосрочным и долгосрочным инвесторам стоит приобретать акции в расчете на развитие в них восходящего тренда. Во-первых, ВТБ решает вопрос о покупке кредитора. В случае заключения соответствующей сделки будет доступна оферта. Ее цена может оказаться выше рыночной. Также можно ожидать «дивидендов» от правления ВТБ, которое намеренно заработать на приобретении «здорового» банка. Руководство также заинтересовала кредитная сеть в Возрождения в московском регионе. Благодаря профессионализму менеджмента ВТБ у Возрождения появится качественный кредитный портфель, улучшения произойдут по всем сегментам операционного дохода, а эффективность акционерного капитала выйдет на конкурентный уровень. Во-вторых, снижение ключевой ставки до 7% ЦБ в ближайший месяц, которое вероятно благодаря тому, что инфляция находится ниже таргета 4%, способствует росту корпоративного и розничного кредитования. В-третьих, высокий уровень нефтяных котировок при выполнении договоренности ОПЕК+ на 152% выступает сильным драйвером роста ВВП в текущем году.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/80217