Банк Санкт-Петербург может стать втрое дороже
12 июн 15:15
Банк Санкт-Петербург представил результаты по МСФО за первый квартал текущего года.
Источник: данные компании.
Чистые процентные доходы кредитной организации повысились на 13,5% г/г, до 5,736 млрд руб., благодаря росту розничного кредитного портфеля и увеличению дохода, полученного от заключенных договоров покупки ценных бумаг с условием обратной продажи более чем в два раза. Отмечу, что в первом квартале впечатляющий результат продемонстрировал лишь Тинькофф Банк, нарастивший ЧПД на 28,2% г/г, остальные игроки банковского сектора зафиксировали более слабую динамику.
Чистые комиссионные доходы БСПувеличил на 2,7% г/г, до 1,426 млрд руб., за счет продолжающегося роста доходов от расчетов с пластиковыми картами и расчетно-кассового обслуживания. У Сбера и Тинькофф Банка этот показатель поднялся на 10,7% и 14,8% соответственно, а у МКБ и ВТБ комиссионные доходы снизились.
Таким образом, по ключевым финансовым метрикам БСП занимает уверенные позиции, повышая свои конкурентные преимущества.
За январь-март БСП увеличил операционные расходы на 20,2% г/г, до 3,551 млрд руб., в итоге соотношение Cost/Income Ratio составило 51,3%. Лидерство по этому параметру держит Сбербанк, зафиксировавший отношение расходов к доходам на уровне 31,9%.
Чистая прибыль БСП сократилась на 30,1%, до 1,281 млрд руб., притом что у Сбера и Тинькофф Банка она поднялась на 7% и 23% соответственно. Снижение главного финансового результата зафиксировали также ВТБ и МКБ.
Собрание акционеров банка приняло решение выплатить в виде дивидендов за прошлый удачный год рекордные 1,8 млрд руб., или 20% ЧП по МСФО, в соответствии с новой дивидендной политикой.
Чистая процентная маржа БСП составила 3,8%, увеличившись на 0,2 п.п. по сравнению с результатом первого квартала 2018-го. По этому показателю с большим отрывом лидирует Тинькофф Банк с результатом 21,5%. У Сбербанка он равен 4,98%, а ВТБ и МКБ уступили Санкт-Петербургу на 0,6 п.п. и 1,9 п.п. соответственно.
Рентабельность акционерного капитала БСП сократилась на 3,7 п.п. г/г и составила 6,9% против 12,3% у ВТБ, 64,4% у Тинькофф Банка и 22,9% у Сбера. МКБ зафиксировал рекордно низкий показатель всего 0,7%.
Отмечу, что в ходе пресс-конференции для инвесторов топ-менеджмент Банка Санкт-Петербург заявил о планах сохранить в текущем году процентную маржу основного бизнеса в пределах 5,5-5,8%, отношение расходов к доходам на уровне 40% и рентабельность собственного капитала в диапазоне 12-14%. Выполнение указанных целевых ориентиров повысит конкурентные преимущества финансового института, а также инвестиционную привлекательность акций.
Источник: данные компании.
Совокупный кредитный портфель БСП в первом квартале сократился на 0,8% и составил 371,118 млрд руб., за счет снижения корпоративного сектора на 2,3%. Рост розничного кредитного портфеля на 3,8% обеспечило увеличение объема ипотечных займов на 4,2%, потребительских на 4,7% и автокредитов на 8,7%. Доля неработающих кредитов с начала года снизилась на 0,3 п.п. и составила 10,6%. Что касается конкурентов, то среди них лишь Тинькофф Банку удалось увеличить кредитный портфель на 15,2%, остальные зафиксировали снижение объемов кредитования.
БСП активно внедряет цифровые технологии в свои бизнес-процессы в сфере розничного кредитования. На текущий год поставлена цель рассматривать по 90% заявок за минуту. В первом квартале банк выполнил целевой ориентир 2020 года по достижению 25-процентной доли физических лиц в кредитном портфеле, что, несомненно, способствует улучшению финансового состояния кредитной организации.
По мультипликатору Р/ВV акции Банка Санкт-Петербурга торгуются с самым низким значением в отрасли, что создает потенциал их роста к 224,7 руб. Я рекомендую покупать эти бумаги с расчетом на дивидендную доходность, при этом роста котировок, на мой взгляд, ждать преждевременно из-за низких значений рентабельности акционерного капитала и чистой процентной маржи.
Новая дивидендная политика банка, в соответствии акционеры должны получать не менее 20% годовой чистой прибыли по МСФО, увеличивает инвестиционный интерес к этому эмитенту. Реализация стратегии развития на 2018-2020 года позволит банку достичь устойчивых позиций в банковском сектор и утроить рыночную стоимость бизнеса. Смягчение денежно-кредитной политики ЦБ РФ приведет к повышению объемов кредитования и эффективности основных показателей банка уже в текущем году.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25226/posts/84113