АЛРОСА повернулась к инвесторам новой гранью
5 сен 14:29
АЛРОСА опубликовала отчетность по МСФО за 1-е полугодие, отразив в ней ощутимое улучшение по всем ключевым показателям. Выручка компании увеличилась на 42%, достигнув 186,7 млрд руб., EBITDA поднялась на 58%, до 111,3 млрд руб., а чистая прибыль выросла сразу на 91% и составила 88,9 млрд руб.
Это действительно весьма впечатляющие результаты. Для сравнения: выручка за весь предыдущий год составила 224,5 млрд руб., что ненамного выше полугодового показателя года текущего.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Рентабельность EBITDA также оказалась очень высокой.
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Одна из причин столь убедительной позитивной динамики заключается в увеличении объемов реализации алмазов, причем на фоне некоторого снижения объемов производства. За шесть месяцев 2016-го АЛРОСА добыла 16,9 млн карат и продала 21,7 млн карат, а в аналогичном периоде прошлого года было добыто и реализовано 18 млн карат. Таким образом повысить объем реализации удалось за счет запасов из 3-го и 4-го кварталов 2015 года.
И этот факт положительно сказался на финансовом результате, так как в последнем квартале прошлого года средняя цена продажи составила $100 за карат, что оказалось минимальным квартальным значением с 2011 года
Источник: данные компании, расчеты Инвесткафе.
Тем не менее из графика видно, что средние цены в долларах довольно стабильны и несколько последних лет находятся в довольно узком диапазоне около $127за карат. Это означает, что сильная девальвация российской валюты оказала заметное положительное влияние на финансовые показатели АЛРОСы.
Помимо прочего, размер чистой прибыли особенно важен для акционеров, поскольку от него зависит размер дивидендов. Согласно своей дивидендной политике, АЛРОСА направляет на соответствующие выплаты не менее 35% от чистой прибыли. Однако по результатам прошлого года компания перечислила акционерам 50% прибыли в соответствии с распоряжением правительства, данным госкомпаниям. Напомню, что Росимущество владеет 33,0256% акций компании.
Если и по результатам текущего года на дивиденды будет направлено 50% чистой прибыли по МСФО (для расчетов берется большая из двух величин согласно отчетности по международным или российским стандартам), то уже сейчас можно говорить о потенциальном дивиденде в 6,04 руб. на акцию. При текущей цене это означает доходность около 8% годовых. И это только по результатам 1-го полугодия. (Для справки: размер дивиденда согласно текущей политике равен 4,23 руб., доходность составляет 5,6% годовых.)
Целевая цена по обыкновенным акциям АЛРОСы находится ниже текущих котировок и составляет 63,5 руб. с потенциалом снижения 15,3%. В этой связи я рекомендую покупать акции алмазного монополиста только тем, кто рассчитывает на получение высоких дивидендов.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/7232/posts/72754