АЛРОСА использует все шансы
23 мар 17:55
На прошлой неделе АЛРОСА раскрыла финансовые результаты за 2015 год, отразившие чистую прибыль после убыточного 2014 года, даже несмотря на снижение продаж алмазов.
Обработка руды и песков, а также содержание в породе алмазов увеличилось на 3,3% и 1,9% соответственно. Добыча алмазов выросла почти на 6% — до 38,3 млн карат с 36,2 млн годом ранее. Однако с реализацией возникли определенные проблемы: ее объемы упали на 24%, до 30 млн карат, что связано со снижением активности на мировом алмазном рынке.
Несмотря на внушительное падение продаж и удешевление продукции на 9% в долларовом эквиваленте, АЛРОСА все же нарастила выручку на 8% г/г, до 224,5 млрд руб. Этому способствовали благоприятная конъюнктура на валютном рынке и контроль компании за расходами. При этом на фоне снижения себестоимости продаж на 6%, до 93,2 млрд руб., валовая прибыль АЛРОСы повысилась на 22%, приблизившись к отметке в 225 млрд руб.
Общие и административные расходы компании остались практически на прежнем уровне, сократившись за год лишь на 0,3%. Прочие операционные расходы снизились на 3,3%, а коммерческие, напротив, выросли на 20,5%, до 2,8 млрд руб. Таким образом, операционная прибыль АЛРОСы увеличилась на 30,6%, вплотную приблизившись к 100 млрд руб. Свободный денежный поток составил 41,3 млн руб., уступив прошлогоднему показателю 1,8%.
На фоне снижения финансовых расходов почти на треть компании удалось заработать чистую прибыль в размере 32,2 млрд руб., тогда как годом ранее она получила убыток. Определяющим для главного финансового результата АЛРОСы стало снижение убытка от курсовых разниц на 25 млрд руб. EBITDA компании выросла на 26,3%, до 118,5 млрд руб., рентабельность по ней достигла внушительной величины 53% при 45% годом ранее.
Чистый долг АЛРОСы вырос на 15,5%, превысив 200 млрд руб., однако за счет позитивной динамики EBITDA соотношение NetDebt/EBITDA уменьшилось с 1,9х до 1,7х.
В целом, несмотря на ощутимое падение спроса на алмазном рынке, в прошлом году АЛРОСА добилась неплохих финансовых результатов. В основном это получилось благодаря девальвации рубля и замедлению снижения стоимости продукции в долларах. Более того, акционеры компании после объявления финансовых результатов могут рассчитывать на возможное повышение дивидендов с 35% до 50% от чистой прибыли по МСФО. Таким образом, после 2013-2014 года, когда на данные цели выделялось по 10,8 млрд руб., АЛРОСА может увеличить эту сумму на 49%, примерно до 16,1 млрд руб. Такой объем выплат означает доходность чуть выше 3% в текущих котировках.
Дополнительным драйвером роста капитализации компании может стать новостной фон, касающийся планов по приватизации 10,9% ее акций. Способствовать повышению ее стоимости может и реализация непрофильных активов, помогающая компании погашать долговую нагрузку и оздоравливать финансовые показатели. В расчете на все перечисленные факторы поддержки я рекомендую покупать акции АЛРОСы.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/24457/posts/67101