АЛРОСА: блестящая идея для инвестиций
29 дек 07:00
Источник: данные компании, построение Инвесткафе.
Впрочем, АЛРОСА следит за снижением производственных характеристик и делает активные упреждающие шаги по изменению ситуации в направлении улучшения. В частности, компания увеличила капиталовложения в новые производственные мощности почти вдвое — с 8,97 млрд руб. в 2011 году до 17,88 млрд руб. в 2012-м. При этом общие капзатраты выросли на 40% и составили 30 млрд руб.
За 1-й квартал текущего года АЛРОСА инвестировала 1,8 млрд руб. в строительство трех подземных рудников. Так что можно быть уверенным, что компания в ближайшие годы сохранит и укрепит свой статус крупнейшего мирового добытчика алмазов. Впрочем, нельзя забывать и об общей не самой позитивной тенденции по добыче, имеющей место на протяжении последних лет.
Источник: данные компании, построение Инвесткафе.
При этом переход к подземной разработке позволит АЛРОСе поддерживать стабильный уровень добычи, однако приведет к росту средней себестоимости.
Стоит отметить, что рост капитальных затрат привел и к увеличению задолженности компании. Так, чистый долг на конец 2012 года составил 116,46 млрд руб., что на 39,4% выше значения на конец 2011 года (83,54 млрд руб.). Тем не менее, сама долговая нагрузка осталась в пределах разумного. Коэффициент NetDebt/EBITDA оказался равным 1,88х против 1,28х в 2011-м.
Источник: данные компании, построение Инвесткафе.
Я считаю, что АЛРОСА продолжит снижение долговой нагрузки. Стоит отметить, что три четверти долгов имеют долгосрочный характер. В частности, в текущем году компании необходимо погасить лишь 8,4 млрд руб., а основные выплаты (более 60 млрд руб.) придутся на 2015 год. На мой взгляд, более низкое значение коэффициента NetDebt/EBITDA и политика руководства, направленная на дальнейшее снижение задолженности, могли бы с большей благосклонностью быть встречены инвесторами на предстоящем в ноябре публичном размещении.
Последние месяцы ценные бумаги АЛРОСы торгуются около уровня в 31,3 руб. за штуку в достаточно широком интервале. Данный уровень, на мой взгляд, дает довольно неплохой потенциал по отношению к объявленному диапазону цен осеннего размещения. Напомню, что для этих целей акции предварительно были оценены в 39,5-45,5 руб.
Абсолютно безрисковой эту инвестицию считать, разумеется, нельзя, однако я считаю, что в данном случае этот риск вполне оправдан. Рекомендация — «покупать».
Источник: http://investcafe.ru/blogs/7232/posts/28380