Алроса адаптируется к ситуации
29 авг 14:18
Алроса отчиталась за полугодие по МСФО.
Источник: данные компании.
Выручка компании упала на 24,2% г/г, до 125446 млн руб. Продажи алмазно-бриллиантовой продукции сократились на 16% г/г под влиянием торговой войны США с Китаем, снижения доступности кредитных средств в гранильном секторе из-за ужесточения индийскими банками требований по обеспечению и погашению кредитов, а также повышенных запасов готовой продукции у гранильных компаний.
Источник: данные компании.
Операционные расходы компании уменьшились на 6,4% г/г, до 81909 млн руб. Операционная прибыль упала на 44,3% г/г, до 43537 млн руб. при снижении рентабельности по ней до 34,7%.
В итоге чистая прибыль Алросы в первом полугодии упала на 37,5%, до 35705 млн руб. Отмечу, снижение финансовых результатов компании имеет цикличный характер, и руководство Алросы в текущем году придерживается стратегии price over volume, не затоваривая рынок. Усиления спроса на алмазно-бриллиантовую продукцию руководство ждет до конца сентября, но продажи все же не смогут превысить производство по итогам года.
Источник: данные компании.
Добыча алмазов за полугодие увеличилась на 10,7% г/г, до 17,6 млн карат, в основном за счет трубки Ботуобинская, где производство выросло в 4,7 раза г/г из-за повышения объема обработки руды в результате исключения россыпных месторождений из алмазодобычи, а также благодаря увеличению среднего содержания алмазов в породе на 30% г/г. Свой вклад в производственный показатель внесла реализация проектов в рамках программы повышения операционной эффективности и выход на проектную мощность Верхне-Мунского месторождения. По планам Алросы на текущий год производство алмазов должно составить 38,5 млн карат.
Обработка руды и песков выросла на 6,3% г/г, до 16,8 млн тонн. Содержание алмазов в руде увеличилось на 4% г/г и составило 1,04. Мировое производство алмазов за январь-июнь сократилось на 2% г/г, в основном за счет результатов De Beers и Rio Tinto.
Источник: данные компании.
Топ-менеджмент Алросы продолжает работать над решением проблемы по восстановлению уникальной трубки Мир. На сегодняшний день ведется доразведка запасов нижних горизонтов кимберлитовой трубки для принятия решения над ТЭО проекта. Инвестиции в доразведку составят порядка $30 млн, эти работы продлятся до 2024 года. При внутренней норме доходности не менее 20% и обеспечении экологической промышленной безопасности руководство компании планирует восстановить эксплуатацию трубки «Мир» лишь в 2030 годах.
Хотя по мультипликатору P/E акции Алросы торгуются с самым высоким значением по отрасли, я рекомендую их держать ввиду стабильно высокой дивидендной доходности. В соответствии с обновленной дивидендной политикой компании по итогам первого полугодия на выплату акционерам будет направлено 100% свободного денежного потока, как и в июле-декабре 2018-го.
Алроса планирует придерживаться монопродуктовой стратегии с фокусом на разведке и добыче алмазного сырья, так как этот вид деятельности характеризуется наиболее высокой операционной маржой. Алроса продолжает вкладывать средства в разведку и разработку новых и поддержание действующих месторождений для обеспечения бесперебойной деятельности в долгосрочном периоде. России остается основным регионом добычи, а Африка рассматривается как перспективная для дальнейшего развития. Таким образом, успешная реализация стратегии позволит укрепить лидирующие позиции компании на алмазном рынке, обеспечит устойчивый долгосрочный рост добычи и выручки, а также увеличит акционерную стоимость.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/25249/posts/84847