Акции TCS Group опережают события
20 июн 00:47
Ведущий онлайн-провайдер розничных финансовых услуг в России TCS Group, который является группой Олега Тинькова, с января по март текущего года отметился рекордной квартальной прибылью, а финансовые результаты в целом оказались выше средних прогнозов аналитиков.
Улучшение макроэкономических показателей в России за первые три месяца текущего года, а также более тщательный контроль за качеством кредитного портфеля на фоне продолжающейся эмиссии кредитных карт и уменьшения долговой нагрузки на клиентов стали главными драйверами роста финансовых показателей TCS Group, в состав которой входят Тинькофф Банк и Тинькофф Страхование.
В частности, валовой процентный доход за отчетный период более чем на четверть превзошел прошлогодний результат и составил 11,8 млрд руб., что объясняется стабильным выпуском кредитных карт и снижением стоимости риска, так как качество активов группы продолжило улучшаться. Если в 1-м квартале прошлого года этот показатель оценивался на уровне 17,9%, то на ей раз он вплотную приблизился к 10,4%, а доля кредитов с просрочкой более трех месяцев снизилась до 11,3%.
Стоимость фондирования продолжила снижаться, главным образом, благодаря тому, что на смену дорогостоящим депозитам, открытым в 1-м полугодии 2015 года, пришли вклады с более низкими ставками. В этой связи вспоминаются жесткие шаги Тинькофф Банка, принятые в середине прошлого года, когда сначала в одностороннем порядке были снижены ставки по суммам, вносимым на пополняемые вклады, а затем банк начал принимать средства под 13% годовых в рублях и 4% в валюте вне зависимости от действующей ставки по депозиту с возможностью пополнения. В результате чистый процентный доход TCS Group вырос на 28,9% и достиг 8,3 млрд руб.
Группа продолжает активно работать над диверсификацией источников своих доходов, демонстрируя хорошие результаты в сегменте комиссионных продуктов. За первые три месяца текущего года комиссионный доход составил 0,8 млрд руб., в восемь раз превзойдя аналогичный показатель прошлого года. Во многом это стало заслугой активного развития в направлениях дебетовых карт, обслуживания малого и среднего бизнеса, интернет-эквайринга, а также запуска универсальной финансовой платформы Tinkoff.ru.
В совокупности все эти позитивные факторы привели к тому, что чистая прибыль TCS Group по итогам 1-го квартала составила 1,9 млрд руб., в то время как годом ранее был зафиксирован убыток на уровне 0,2 млрд руб. Этот результат превзошел рыночный консенсус и стал рекордным квартальным показателем компании.
Совокупные активы группы за год увеличились на 28,6%, до 146,8 млрд руб., объем кредитного портфеля вырос почти на 15%, до 104,9 млрд руб. Этот результат обеспечила активная работа над органическим наращиванием клиентской базы, благодаря которой TCS Group за первые три месяца текущего года смогла привлечь 300 тыс. новых клиентов.
По сравнению с данными на конец 2015 года доля неработающих кредитов группы снизилась с 12,4% до 11,3%, а показатель достаточности основного капитала первого уровня (норматив Н1.1) составил 8,3%, также как и показатель достаточности капитала первого уровня по нормативу Н1.2, что существенно выше обязательных требований ЦБ РФ на уровне 4,5% и 6% соответственно.
По итогам текущего года TCS Group ожидает как минимум двукратного, до 7-8 млрд руб., роста чистой прибыли и доведения рентабельности капитала до уровня выше 25%. Этому должны поспособствовать дальнейшие положительные изменения в стоимости риска и продолжающееся сокращение объемов дорогих депозитов, а также улучшение макроэкономической ситуации в России. Однако все эти факторы в основном уже заложены в текущих котировках акций TCS Group, торгующихся на Лондонской бирже. За последний год эти бумаги продемонстрировали более чем трехкратный рост, который, судя по мультипликатору P/B, был завышенным.
С учетом этих факторов я даю рекомендацию «продавать» по акциям TCS Group.
Совершить сделки по акциям компании вы сможете, открыв счет у одного из крупнейших и надежных брокеров страны. У него же вам предложат выгодные условия с открытием ИИС.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/18955/posts/69537