Акции МРСК Волги способны приятно удивить инвесторов
18 апр 21:10
МРСК Волги опубликовала результаты за 2015 год по МСФО, отразившие увеличение чистой прибыли на 57% г/г, до 1,26 млрд руб., после ее снижения 44,3% г/г годом ранее.
Источник: данные компании.
Операционные расходы МРСК Волги за год поднялись всего на 2,41% г/г, до 45,25 млрд руб. Основные статьи затрат: передача электроэнергии и расходы на персонал — увеличились на 2,8% г/г и 4,5% г/г соответственно. Амортизационные отчисления сократились на 4,2% г/г, до 4,79 млрд руб., за счет снижения объема основных средств. На этом фоне прибыль от операционной деятельности продемонстрировала рост на 39,2% г/г, до 2,91 млрд руб.
Финансовые доходы компании увеличились на 159,5% г/г, до 138,1 млн руб. Главный драйвер роста этого показателя — увеличение ликвидных активов. Финансовые расходы выросли на 34% г/г, до 1,35 млрд руб. Основной причиной этого стало удорожание заемного капитала на 323,3 млн руб., а также повышение пенсионных обязательств на 26,5 млн руб.
Источник: данные компании.
Выручка МРСК Волги увеличилась на 3,9% г/г, до 47,99 млрд руб. Основной доход компании приносит передача электроэнергии, где по итогам года зафиксирован рост на 4,5% г/г, до 47,30 млрд руб. В сегменте услуг присоединения к сетям, напротив, зафиксировано снижение выручки на 28,7% г/г, до 0,34 млрд руб. Наибольший вклад в общий результат (22,2%) внесли активы в Саратовской области, при этом на прошлогоднего лидера — Самарскую область пришлось 21,5%. По темпу роста выручки первое место досталось Ульяновской области с результатом +12,4% г/г.
Нельзя обойти стороной и снижение долгосрочной задолженности компании на 35,8% г/г, до 7,7 млрд. Этот показатель вернулся на минимальный с 2011 года уровень. Соотношение между долгосрочным долгом и чистой прибылью в ушедшем году составило 6,07 против 14,86 годом ранее, что свидетельствует о повышении финансовой устойчивости компании.
Дополнительным драйвером роста для акций МРСК Волги стал новый формат выплаты дивидендов. Сейчас компания направляет на данные цели 25% чистой прибыли по РСБУ, а в ближайшем будущем можно ожидать перехода на выплаты на основе результата по МСФО.
Источник: Google Finance.
По мультипликаторам P/E и P/BV МРСК Волги оценивается значительно ниже большинства своих основных конкурентов. При среднем по отрасли коэффициенте P/E 11,58 потенциал роста акции составляет 168%, до 0,0822. По мультипликатору P/BV бумаги МРСК Волги выглядят самыми привлекательными для инвестиций по отрасли. Позитивный фон подтверждает и динамика котировок акций: с 4-го января по 15 апреля текущего года они поднялись на 57,4%, тогда как отраслевой индекс MICEX PWR прибавил 24,5%, а ММВБ — всего 8,3%. На мой взгляд, акции МСРК Волги найдут достойное место в портфелях как консервативных, так и агрессивных инвесторов.
Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/67703