Tikr

Аэрофлот представил отчетность по МСФО за 2008 год

Читайте также:

• Прибыль «Аэрофлота» сократилась в 8,5 раз

  08.07.2009

  |

  12:46

• ФАС обвинила Аэрофлот в завышении цен на авиабилеты

  08.07.2009

  |

  12:11

• Хроники российских эмитентов: Тяжелые будни кризиса

  22.06.2009

  |

  18:13

• Аэрофлот собирается банкротить «дочек»

  22.06.2009

  |

  11:35

• Комментарий аналитика БКС. «Дочки» Аэрофлота, Аэрофлот-Норд и Аэрофлот-Дон, на грани банкротства

  22.06.2009

  |

  10:59

Выручка компании увеличилась на 32% по сравнению с 2007 годом, чистая прибыль сократилась на 88%, показатель EBITDA упал на 29%. На результаты компании негативно повлиял рост цен на авиатопливо, убытки дочерних компаний, переоценка активов и валютных обязательств по долгам.

Показатели Аэрофлота оказались ниже рыночных ожиданий. Так, чистая прибыль компании - на 76% ниже консенсус-прогноза ($155.9 млн), EBITDA - на 8% ниже консенсус-прогноза ($572.9 млн). Следует отметить, однако, что такие статьи затрат, как курсовые разницы и переоценка стоимости активов, не требуют реального отвлечения денежных средств. Частично данные издержки объясняются выбором валюты промежуточной отчетности. Если бы отчетность была изначально подготовлена в долларах, эффект курсовых разниц был бы намного меньше.

Такие статьи издержек, как курсовые разницы и переоценка активов, носят единовременный характер и их обычно исключают при анализе. Если скорректировать отчетность на указанные статьи, ситуация покажется намного лучше. EBITDA вырастет на $27 млн, чистая прибыль - приблизительно на $166 млн.

Отметим также, что отчетность самого Аэрофлота, без учета дочерних компаний, выглядит намного лучше. Значительные убытки возникли именно по вине «дочек». Тем не менее новое руководство компании продемонстрировало готовность к резким шагам в отношении дочерних обществ, если ситуация в них не улучшится. Как следствие, имеются основания полагать, что в будущем данные общества станут рентабельны.

На брифинге для журналистов представители Аэрофлота рассказали о текущем состоянии дел в Аэрофлоте. Из наиболее интересного отметим следующее:
- Снижение числа перевезенных пассажиров в первом полугодии текущего год составило 11.5%;
- По итогам года не следует ожидать «драматического снижения финансовых и операционных показателей»;
- Судьба «дочек» Аэрофлот-Дон и Аэрофлот-Норд определится после 16 июля, когда компании должны представить план по выходу из кризиса. Нельзя исключать банкротства данных компаний, если их планы окажутся неубедительными;
- Аэрофлот осуществляет программу снижения затрат, благодаря которой издержки перевозчика снизятся на $500 млн за 2008-2010 годы;
- Аэрофлот планирует в ближайшем будущем снизить тарифы с целью привлечения большего числа пассажиров.

Акции Аэрофлота потеряли вчера 4%, отреагировав на формально низкую величину чистой прибыли в 2008 году. Тем не менее, по нашему мнению, отчетность компании носит фундаментально нейтральный характер. Значительная часть затрат носит разовый характер. Скорректированные на единовременные издержки показатели чистой прибыли и EBITDA оказались в рамках ожиданий. Значительные убытки возникли по вине дочерних обществ. В будущем данный эффект должен значительно ослабеть. Акции Аэрофлота в настоящее время выглядят привлекательно как долгосрочная инвестиция.

Аналитик ИК Брокеркредитсервис, Михаил Сайно
www.bcs.ru

Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/aeroflot-predstavil-otchetnost-po-msfo-za-2008-god