«ВСМПО-Ависма»: перспективы нерадужные
4 окт 11:20
Читайте также:
- ФИШКА ДНЯ: ВСМПО-АВИСМА растет на нерезидентах
07.07.2009
|17:23
- ВСМПО-Ависма резко снижает дивиденды
28.05.2009
|12:00
- Не все металлурги хотят объединяться
21.01.2009
|13:17
- ВСМПО-Ависма: слишком много расходов
14.11.2008
|16:09
- Глава ВСМПО-Ависма изучит спрос Boeing и Airbus
12.11.2008
|17:26
- ВСМПО-Ависма вынужден сокращать экспорт титана
21.08.2008
|17:39
(Комментарий: Юрий Волов, Андрей Кучеров– Банк Москвы)
Несмотря на кризис и снижение экспорта титана, «ВСМПО-Ависма» и в первом и во втором кварталах оставалась прибыльной. Тем не менее, перспективность бумаг «Ависмы» под вопросом, отмечают эксперты.
Финансовые результаты «ВСМПО-Ависма» по РСБУ за второй квартал 2009 года.
Выручка снизилась на 23% до $242 млн по сравнению со вторым кварталом 2007 года.
EBITDA компании увеличилась на 3% до $91 млн, а в сравнении с предыдущим кварталом рост был еще более впечатляющий – 68%.
Чистая прибыль выросла на 27% до $52 млн.
Общий долг компании с начала года сократился на 5% до $699 млн, при этом краткосрочные обязательства снизились с начала года на 4% до $545 млн.
Комментарий аналитиков Банка Москвы Юрия Волова и Андрея Кучерова:
«Исторически отчетность компании по РСБУ являлась неплохим индикатором консолидированной отчетности по МСФО. Если в первом квартале снижение выручки было обусловлено сокращением отгрузки конечной продукции в натуральном выражении, то во втором ситуация существенно улучшилась, о чем свидетельствует рост выручки на 64% кв-к-кв.
Стоит отметить, что «ВСМПО-Ависма» удалось в рублевом выражении снизить управленческие и коммерческие расходы во втором квартале на 22 % г-к-г, а в долларовом выражении снижение составило 43%, что также является позитивом в отчетности.
Большую часть выручки «ВСМПО-Ависма» составляет валютная выручка от экспорта титановой продукции, при этом основные производственные затраты номинированы в рублях. Благодаря девальвации рубля (во втором квартале она составила 26% г-к-г), а также контролю над издержками рентабельность по EBITDA выросла на 9,5% до 37,6%.
Фактором, вызывающим некоторую настороженность, остается достаточно высокий уровень краткосрочных финансовых вложений, который по сравнению с концом первого квартала вырос на 11% до $176 млн, а с начала года рост составил 22%. Достаточно высокий уровень финансовых вложений может быть негативен для интересов миноритарных акционеров компании.
В целом опубликованные финансовые результаты по РСБУ несколько превзошли наши ожидания и являются позитивными для котировок акций компании. При этом у нас возникают сомнения, что «ВСМПО-Ависма» удастся удержать финансовые показатели в третьем и четвертом кварталах на уровне предыдущего».
Станислав Фоменко, аналитик ИК «Велес Капитал» отмечает, что перспективность бумаг «Ависмы» под вопросом: «Все упирается в сырьевую конъюнктуру. Титан с начала года пока что вырос намного хуже других металлов, да и рост в будущем под большим вопросом из-за специфики спроса на данный металл», - заключает он.
БКС Экспресс
Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/vsmpo-avisma-perspektivy-neraduzhnye