«Фармстандарт» в выигрыше за счет государства
4 окт 11:03
Читайте также:
- Комментарий аналитика БКС. Рост продаж Фармстандарта превзошел ожидания рынка
22.07.2009
|11:10
- ФИШКА ДНЯ: Прорыв Фармстандарта
21.07.2009
|12:47
- Видеокомментарий: Лекарства рынку не помешают
24.06.2009
|15:27
- Чистая прибыль «Фармстандарта» увеличилась на 7%
28.04.2009
|15:54
- Видеокомментарий: В «Верофарм» стоит войти. На короткий период
15.04.2009
|13:17
- 36,6 и «Фармстандарт» договорились
06.04.2009
|13:13
- Лондон признал Фармстандарт и Комстар
12.03.2009
|12:24
- Комментарий аналитика БКС. Выручка Фармстандарта в 2008 году выросла на 28%
18.02.2009
|11:03
- «Фармстандарт»: транквилизаторы пользуются спросом
17.02.2009
|11:39
- «Фармстандарт» – лидер рынка по итогам 2008 года
11.01.2009
|15:32
(Комментарий: Татьяна Бобровская – ФГ БКС)
Выручка «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года выросла за счет госзаказов.
Результаты «Фармстандарта» за первое полугодие 2009 года по сравнению с первым полугодием 2008 года:
Выручка – 10,06 млрд рублей (+62%)
Валовая прибыль – 4,77 млрд рублей (+31%)
EBITDA – 3,95 млрд рублей (+51%)
Чистая прибыль – 2,58 млрд рублей (+47%)
Комментирует Татьяна Бобровская, аналитик ФГ БКС:
«Результаты работы «Фармстандарта» за первое полугодие носят смешанный характер. С одной стороны компания добилась высоких темпов роста продаж. Особенно выросла выручка в рецептурном сегменте - более чем на 200%. Однако это произошло главным образом благодаря тендеру на поставку препарата «Велкейд» в рамках госпрограммы, объем продаж которого составил в первом полугодии почти 2,3 млрд руб. Без его учета рост продаж в рецептурном сегменте составил 28% к аналогичному периоду прошлого года. Как бы то ни было, этот рост не привел к увеличению рентабельности «Фармстандарта».
Напротив, валовая маржа опустилась до минимального уровня с 2005 года - до 47,5% (61% по итогам 2008 года, 59% за I полугодие прошлого года). Основными факторами такого резкого снижения стал резкий рост цен на импортное сырье, но в большей степени производство «Велкейда», который продается государству с маржой всего лишь в 4%.
Благодаря действиям «Фармстандарта» по снижению прочих операционных расходов, показатель рентабельности по EBITDA снизился не так значительно, до 39% с 42% за аналогичный период прошлого года. И это является наиболее положительным моментом отчетности. Показатели EBITDA и чистой прибыли пока находятся в рамках наших ожиданий на 2009 год.
Также стоит отметить низкий уровень долговой нагрузки «Фармстандарта». В связи с высоким объемом денежных средств на 30 июня, чистый долг компании отрицательный (-624 млн руб.) Без учета денежных средств, суммарный долг составляет 1,65 млрд рублей, из них краткосрочных – 1,05 млрд рублей.
Наш ценовой ориентир по акциям «Фармстандарта» составлял $44,4 за акцию (16% upside к текущим ценам), однако после выхода отчетности мы ставим его на пересмотр».
СПРАВКА БКС Экспресс. «Фармстандарт» - крупнейшая отечественная фармацевтическая структура в России, входит в пятерку ведущих игроков российского фармрынка. Группа была создана на базе российских активов американской ICN, приобретенных в 2003 году за $55 млн компанией Millhouse Capital. Купленные фармзаводы и сеть аптек были реструктурированы, затем было проведено IPO. С мая 2006 года «Фармстандарт» акции компании обращаются на РТС и Лондонской бирже.
Мария Шишкина, БКС Экспресс
Источник: http://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/farmstandart-v-vyigryshe-za-schet-gosudarstva