Tikr

Модельный портфель: запаса прочности по-прежнему хватает

Представляем обзор результатов управления модельным портфелем Инвесткафе, сформированным из наиболее привлекательных, на наш взгляд, ликвидных акций российских эмитентов за прошедшие две недели, а также формируем состав портфеля на период до 27 апреля.

Россия

В пятницу вечером вооруженные силы США, Франции и Великобритании нанесли ракетный удар по объектам инфраструктуры в Сирии. Хотя российские объекты затронуты не были, по словам представителя США в ООН, в понедельник Вашингтон примет новые финансовые санкций против нашей страны.

Прямого столкновения РФ и США на территории Сирии не произошло, поэтому худший сценарий для рубля и рынка в целом не реализовался. Однако неопределенность по поводу новых американских санкций продолжит давить на российский рынок.

Министр финансов США подтвердил , что считает нецелесообразным  введение санкций против госдолга РФ. Напомню, что законопроект об этом сейчас проходит согласование в Конгрессе и именно его регистрация спровоцировала обвал рубля. После сообщения о возможном техническом дефолте РУСАЛа по евробондам под распродажу попали российские долговые бумаги, что дополнительно надавило на рубль.

Доля облигаций федерального займа (ОФЗ) РФ, находящихся в собственности иностранцев, за февраль 2018 года выросла на 0,3 процентного пункта по сравнению с январем и на 1 марта составила 34,2%, сообщается в материалах Банка России.

Доходности в ОФЗ в течение недели выросли в среднем на 0.46 п.п., что является следствием нового этапа санкционной политики в отношении России. Доходности суверенных еврооблигаций также отреагировали на общефинансовую обстановку ростом в среднем на 0.43 п.п.

Банк России выступил с заявлением о широком инструментарии средств финансовой стабилизации, включая инструменты валютного РЕПО, а также и прямых валютных интервенций в случае продолжения рыночного давления на рубль. Таким образом регулятор снизил спекулятивные ожидания, которые владели площадками, начиная с понедельника.

По данным Банка России, международные резервы по состоянию на 1 апреля составили $457,995 млрд  против $453,644 млрд  на 1 марта.

По данным Росстата, ВВП России в 4-м квартале вырос на 0,9% г/г (ожидался рост на 1,4% г/г). По данным Росстата, в марте индекс потребительских цен вырос на 0,3%, а с начала года — на 0,8%. Согласно исследованию Markit, деловая активность в сфере услуг России в марте снизилась до восмимесячного минимума, составив 53.7 п. против 56.5 п. в феврале.

Европа

Отрицательный торговый баланс Великобритании в феврале составил 10,203 млрд фунтов при прогнозе 11,95 млрд, а промышленное производство выросло на 0,1% м/м и 2,26% г/г (прогноз: рост на 0,4% м/м и на 2,9% г/г).

Торговый баланс Германии в феврале составил 19,2 млрд евро (прогноз: 21,4 млрд евро против 21,3 млрд месяцем ранее). Согласно финальной оценке, в марте индекс потребительских цен (CPI) в Германии вырос на 0,4% м/м и на 1,6% г/г, как и ожидалось. По данным Markit, в марте индекс деловой активности в сфере услуг Германии составил 53,9 п. (прогноз: 54,2 п.), в еврозоне — 54,9 п. (прогноз: 55 п.), По данным исследования Markit в марте индекс деловой активности в промышленности Германии составил 58,2 п. (прогноз: 58,4 п.).

В феврале безработица в еврозоне оказалась на уровне 8,5%, как и ожидалось, а инфляция в марте составила 1,4%, тоже в соответствии с прогнозом. Торговый баланс составил 18,9 млрд евро против 3,3  млрд евро месяцем ранее.  Промышленное производство в еврозоне снизилось на 0,8% м/м и выросло на 2,9% г/г (прогноз: +0,1% м/м и +3,8% г/г). В апреле индекс доверия инвесторов еврозоны по версии Sentix составил 19,6 п. (прогноз: 20 п. после 24 п. месяцем ранее). Индекс деловой активности в промышленности еврозоны в марте составил 56,6 п. (прогноз: 56,5 п.).

Азия

Объем заказов в машиностроении Японии за февраль увеличился на 2,1% м/м и 2,4% г/г (прогноз: -2,5% м/м и 0% г/г).

В марте индекс потребительских цен в Китае снизился на 1,1% м/м и вырос на 2,1% г/г при ожидании снижения на 0,5% м/м и роста на 2,6% г/г. Индекс деловой активности в сфере услуг Китая (Caixin PMI) в марте составил 52,3 п. после 54,2 п. в феврале.

США

В марте индекс потребительских цен (CPI) в США снизился на 0,1% м/м (прогноз: без изменений). В марте индекс цен производителей США вырос на 0,3% м/м (прогноз: +0,1% м/м после +0,2% м/м месяцем ранее).  Экспортные цены в Штатах в марте выросли на 0,3% м/м, а импортные не изменились. Напомню, что ожидался рост экспортных и импортных цен на 0,2% м/м.

В апреле индекс потребительского доверия (U.Mich) в США составил 97,8 п. (прогноз: 100,5 п. март: 101,4 п.).

В марте  уровень безработицы в США составил 4,1%, на 0,1% выше ожидаемого, средняя продолжительность рабочей недели была равна 34,5 часа, как и предполагал консенсус, а количество новых рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях выросло лишь на 103 тыс. при прогнозе 195 тыс. За минувшую неделю в США количество заявок на пособие по безработице составило 233 тыс. при прогнозе 230 тыс.

По подсчетам Baker Hughes, за прошедшую неделю число действующих буровых установок в Штатах выросло еще на восемь единиц, достигнув 1008, а с 13 апреля 2017 года их количество увеличилось на 161. Рост буровой активности продолжается с начала года с незначительными перерывами, что позволяет ожидать продолжения стабильного повышения добычи в США.

По данным EIA, запасы углеводородного сырья в Штатах за позапрошлую неделю выросли на 3,306 млн баррелей при прогнозе 0,189 млн. Остатки бензина повысились на 0,458 млн баррелей, хотя ожидалось их снижение на 1,116 млн. Недельный экспорт сырой нефти снизился с 2,175 млн до 1,205 млн баррелей в сутки. Добыча повысилась с 10,460 млн до 10,525 млн баррелей.

Нефть

Всего за четыре месяца ежесуточная добыча США выросла с 9,49 млн до 10,53 млн баррелей, и, судя по возросшей буровой активности, этот тренд сохраняется. При этом беспокоит рынок не сам рост добычи в США, а вероятная реакция ОПЕК и России, которым по окончании действия соглашений ОПЕК+11 в 2019-м придется активно расширять свою долю на рынке.

Нефть притормозила после достижения очередного годового максимума, и в техническом плане этот уровень становится очень похожим на вершину. Не подтолкнула котировки вверх даже официальная статистика из Китая, где в марте импорт нефти вырос на 9,2 млн баррелей в день. Это второй рекордный исторический показатель. Вместо этого игроки нефтяного рынка все больше фокусируются на увеличении производства в США.

Нефть сорта Brent  утром 16 апреля  снижалась в цене до $71,88 (-0,96%).

Рубль по итогам прошедших двух недель серьезно ослаб по отношению к основным иностранным валютам: пара USD/RUB  к концу торгов  13 марта  выросла на 8,58%, до 62,05 руб.,  а EUR/RUB укрепилась на 8,69%, достигнув 76,55 руб.

С 30 марта по 13 апреля номинированный в рублях индекс Мосбиржи упал на 4,22%, до 2175,16 пункта, а рассчитываемый в долларах США индекс РТС обвалился на 11,60%, до 1104,51.

Модельный портфель Инвесткафе формируется на основании рекомендаций отраслевых аналитиков агентства, которые предлагают наиболее интересные акции по соотношению риск/доходность из списка самых ликвидных бумаг отечественного фондового рынка. Вес каждой бумаги в портфеле определяется на основании потенциала ее роста, рассчитанного методами фундаментального анализа и скорректированного на индивидуальные риски эмитента. Цены, по которым будут производиться сделки, берутся по состоянию на закрытие пятницы либо другого последнего дня торговой недели. Начальная стоимость портфеля составляла немногим более 960 тыс. руб. Дата составления первого модельного портфеля по вышеописанному методу — 12 августа 2011 года.

Предыдущий состав портфеля

 

По сравнению со значением 30 марта  стоимость совокупных активов модельного портфеля (акции + кэш) снизилась, причем его потери оказались значительнее падения индекса Мосбиржи.

Доходность модельного портфеля с момента начала отсчета по сравнению с бенчмарком в виде индекса Мосбиржи

Источник: инфографика Инвесткафе.

С 30 марта совокупные активы нашего модельного портфеля  подешевели на 6,45% против 4,22% по индексу Мосбиржи. Спред (разрыв в доходности) между ними с начала отчета сузился и составил 237,31% п.п. в нашу пользу.

Источник: расчеты Инвесткафе. 

Структура портфеля на новую неделю

 

Мегафон (сектор телекоммуникаций)
Целевая цена: 982 руб. Потенциал роста: 122%

Совокупная выручка Мегафона по МСФО в 2016 году в точности совпала с его прогнозами и составила 316,3 млрд руб., увеличившись почти на 1%. Лишь благодаря увеличению продаж оборудования и аксессуаров более чем на треть, до 27,0 млрд руб., вместе с положительной динамикой доходов от услуг фиксированной связи (+9,5%, до 25,6 млрд руб.), вызванной продолжающимся расширением клиентской базы в сегментах B2B (business to business) и B2G (business-to-government) и развитию портфеля соответствующих продуктов и услуг, Мегафону удалось удержать совокупную выручку на положительной территории. Число абонентов Мегафона увеличилось в 2016-м на уровне выручки — всего на 0,8%, до 77,4 млн.   Важными для анализа финансовых результатов телекомов являются показатели ARPDU (средний счет на одного пользователя услуг передачи данных за месяц) и DSU (среднее количество услуг по передаче данных на одного абонента мобильной связи за месяц). На фоне замедления роста выручки от услуг мобильной передачи данных APRDU за минувший год снизился на 1,3%, до 230 руб., а DSU прибавил свыше 30%, достигнув 4,3 Гб благодаря активному развертыванию сетей 4G/LTE и популяризации 4G-устройств. Важными для анализа финансовых результатов телекомов являются показатели ARPDU (средний счет на одного пользователя услуг передачи данных за месяц) и DSU (среднее количество услуг по передаче данных на одного абонента мобильной связи за месяц). На фоне замедления роста выручки от услуг мобильной передачи данных APRDU за минувший год снизился на 1,3%, до 230 руб., а DSU прибавил свыше 30%, достигнув 4,3 Гб благодаря активному развертыванию сетей 4G/LTE и популяризации 4G-устройств.

АФК Система (холдинговые компании)
Целевая цена, ао: 21 руб. Потенциал роста: 103%.

Корпорация показала достаточно сильные финансовые результаты за 1-й квартал, увеличив скорректированную чистую прибыль до 2,5 млрд руб., в то время как за аналогичный период прошлого года Система показала убыток. Консолидированная выручка корпорации увеличилась на 3,3%, до 173 млрд руб., что обусловлено ростом выручки 10 из 13 активов АФК, сильнейшими из которых стали Детский мир и Segezha group, увеличившие выручку на 35% г/г и 40% г/г соответственно. Такого результата Детскому миру удалось добиться благодаря сильной динамике сопоставимых продаж, которые возросли на 13,1%. Segezha group увеличила продажи бумаги, фанеры и пиломатериалов, а также провела консолидацию ЛЛДК. Скорректированная OIBDA, несмотря на рост в большинстве активов осталась на уровне прошлого года, что связано с убытком группы Кронштадт. Согласно комментариям компании, это плановый убыток, который связан с инвестированием в новые проекты, а также с сезонными колебаниями выручки. В мае этого года компания утвердила новую дивидендную политику, согласно которой выплаты должны составлять не менее 4% доходности от средневзвешенной цены на акцию за дивидендный период, но при на обыкновенную акцию не может приходиться меньше 0,67 руб. дивиденда. По итогам прошлого года с доходностью 4% дивиденд на одну обыкновенную акцию, по предварительным расчетам, может составить 0,78 руб.

Сбербанк (финансовый сектор)
Целевая цена, ап: 208 руб. Потенциал роста: 15%.

Сбербанк 28 февраля представил результаты по МСФО за 2017 год. Чистый процентный доход лидера сектора составил 6,5% г/г, достигнув тем самым исторического максимума на уровне 1,45 трлн руб. Однако по темпам роста этого показателя Сбер уступил ВТБ 4,3 п.п. Чистый комиссионный доход Сбербанка за отчетный период увеличился на 12,9% г/г и составил 394,2 млрд руб. Наибольший рост в данном сегменте (+25,2% г/г) пришелся на операции с банковскими картами. По сравнению с 2016 годом темп роста комиссионных доходов ускорился на 3,4 п.п., что является позитивным результатом. Операционные расходы Сбера в отчетном периоде сократились на 0,7%, до 672,8 млрд руб. Для инвесторов это позитивный результат. Индикатор Cost Income Ratio снизился на 4,5 п.п., до 35,2%. Чистая прибыль Сбербанка за год увеличилась на 38,1%, достигнув 748,7 млрд руб. Через три года данный показатель, согласно новой стратегии, должен выйти на уровень 1 трлн руб. что предполагает среднегодовой темп роста 10%. Чистая процентная маржа по итогам минувшего года увеличилась на 0,3 п.п., до 6 п. По данному показателю Сбербанк вышел на максимум за последние пять лет и опередил ВТБ на 1,9 п.п. Данный показатель указывает на эффективность бизнеса, и позитивная динамика подтверждает лидерство Сбера в отрасли. Бумаги Сбера торгуются с максимальным по отрасли показателем P/BV. Многие инвесторы, особенно начинающие, опасаются подобных оценок, однако необходимо понимать, что у Сбербанка высокая рентабельность акционерного капитала (24,8%),  в связи с чем, банк не может стоить очень дешево.

Московская биржа (финансовый сектор)
Целевая цена: 165 руб. Потенциал роста: 47%.

Комиссионные доходы компании во 2-м квартале увеличились на 4,13% г/г, до 5,07 млрд руб. Процентные доходы уменьшились на 20,1% г/г и составили 4,73 млрд руб., на фоне снижения процентных ставок и остатков средств клиентов на счетах. Сейчас на эту статью доходов приходится 48,2% от общего объема операционных доходов. Руководство Московской биржи поставило перед собой задачу сократить уровень процентных доходов в общем объеме до 30% к 2020 году. Операционные расходы в отчетном периоде увеличились на 12,6% г/г и достигли 3,21 млрд руб. Комиссионные доходы в сегменте депозитарных и расчетных операций увеличились на 10,4 п.п. и составили 12,3% г/г. Объем активов, которые находятся на обслуживании в НРД, составил 35,46 трлн руб. против 32,22 трлн руб. годом ранее. В сегменте фондового рынка необходимо отметить высокий рост комиссионных доходов по облигациям, здесь темп роста оставил 23,1% г/г. Комиссионный доход на денежном рынке в отчетном периоде увеличился на 8,5% г/г и составил 1,25 млрд руб. Темп роста показателя за год сократился на 8 п.п. Доходы на валютном рынке упали на 6,4% г/г, до 0,96 млрд руб. Такая динамика вызвана низкой волатильностью по основным валютным инструментам. Чистая прибыль компании во 2-м квартале оказалась на уровне 5,29 млрд руб., или на 17,3% меньше, чем годом ранее. Для сравнения: во 2-м квартале 2016 года был зафиксирован темп роста на уровне 6,8%.

Юнипро  (электроэнергетический сектор)
Целевая цена: 3 руб. Потенциал роста: 10%.

Компания Юнипро отчиталась по МСФО за 1-е полугодие текущего года. Производство электроэнергии компанией, согласно представленным данным, упало на 12,5% г/г, до 24,5 млрд кВт/ч. Производство тепловой энергии, в свою очередь, выросло на 5% г/г, из-за необычно холодной погоды в регионах присутствия, однако доля доходов, получаемых за реализацию теплоэнергии, по-прежнему ничтожно мала (около 1,9%). Неважные производственные результаты Юнипро привели к падению выручки почти на 5%, до 37,8 млрд руб. До этого показатель и без того находился под негативным влиянием последствий пожара на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС. Операционный убыток в размере 500 млн руб. сменился операционной прибылью, составившей около 30 млрд, при этом скорректированная операционная прибыль выросла на 3%, почти до 10 млрд руб. Чистая прибыль Юнипро  составила рекордные 24,5 млрд руб. против прошлогоднего убытка, это исключительно технический разовый фактор, связанный с получением страхового возмещения. EBITDA на этом фоне увеличилась с 2,5 млрд до 33,1 млрд руб., а долговая нагрузка у компании по-прежнему полностью отсутствует. Самым актуальным вопросом на сегодняшний день остается ситуация вокруг аварийного третьего энергоблока Березовской ГРЭС. В этом смысле презентация Юнипро, посвященная полугодовой отчетности, привнесла в историю заметный негативный оттенок. Если первоначально расходы на восстановление оценивались примерно в 25 млрд руб., то теперь — в 39 млрд. Причем в новую сумму не включаются возможные непредвиденные расходы, которые компания оценивает еще в 5 млрд. Более того, срок запуска третьего энергоблока Березовской ГРЭС в очередной раз может быть перенесен. На этот раз — с начала 2019 года на 2-3-й квартал.

Русгидро (электроэнергетика)
Целевая цена, ао: 0,86 руб. Потенциал роста: 16%.

Русгидро последней из российских электрогенерирующих компаний отчиталась по МСФО за девять месяцев снижением выручки и чистой прибыли. Негативная динамика выручки холдинга полностью объясняется выбытием Энергетической сбытовой компания Башкортостана (ЭСКБ) в декабре 2016 года. Без учета этого фактора показатель поднялся бы на 5,2%, до 268,7 млрд руб. Суммарная выработка электроэнергии электростанциями Русгидро за минувшие три квартала увеличилась на 0,5% г/г и составила 94,6 млрд кВт/ч. Отдельно стоит отметить статью доходов под названием «государственные субсидии», являющуюся хорошим подспорьем для финансовых результатов холдинга в трудные времена. В опубликованной отчетности отражен двукратный — с 10 млрд до 20 млрд руб. рост финансовой помощи от государства. Это несколько сгладило падение совокупной выручки с 278,9 млрд до 268,7 млрд руб. Операционные расходы компании отстали по темпам снижения от выручки, сократившись на 4,7%, до 216,2 млрд руб. Операционная прибыль выросла на 3%, до 48,2 млрд руб., а рентабельность по ней поднялась с 17,4% до 19,4%. Чистая прибыль холдинга по МСФО за январь-сентябрь снизилась на 17,6%, до 30,8 млрд руб., а EBITDA поднялась на 1,6%, до 71,6 млрд. При этом рентабельность по этому показателю оказалась выше 20%, чего не наблюдалось с 2009 года, а соотношение NetDebt/EBITDA на конец отчетного периода составило вполне приемлемые 1,4х, благодаря усилиям компании по сокращению долга на средства, полученные от ВТБ.

Норильский никель  (металлургия)
Целевая цена, ао: 12 465 руб. Потенциал роста: 20%.

Норильский никель отчитался о результатах производственной деятельности за 3-й квартал прошлого года, зафиксировав спад практически по всем ключевым направлениям. Объем выпуска никеля упал на 4% кв/кв и на 11% г/г до 55,8 тыс. тонн. Производство меди составило 86,6 тыс. тонн, что также ниже показателей за прошлые сопоставимые периоды. Вообще, стоит отметить, что результаты по основным металлам оказались минимальными в квартальном выражении не только по сравнению с 2016 годом, но с и любым кварталом 2015-го. Причиной столь неутешительных показателей отчетности стали три ключевых фактора. Во-первых, в июне в связи с проведением модернизации и установкой нового, более безопасного для экологической обстановки в регионе оборудования  была остановлена работа главного предприятия компании в Норильске. Для частичного восполнения выпадающих объемов выпуска никелевого концентрата и дальнейшей переработки были использованы мощности Надеждинского металлургического завода. Во-вторых, в отчетном периоде на Талнахской обогатительной фабрике проводились пуско-наладочные работы. В-третьих, в добытой руде оказалось более низкое содержание металлов, прежде всего, платины и палладия, но также и меди. Однако вопреки этим негативным факторам Норникель прибылен и имеет положительный денежный поток. При этом, согласно действующей дивидендной политике, компания выплачивает хорошие дивиденды, доходность по которым достигает 9-10% годовых, и продолжит делать это в ближайшие годы. Причем учитывая наличие у ГМК нескольких крупных мажоритарных акционеров, можно не сомневаться, что дивиденды будут начисляться в полном объеме. В случае роста цен на производимые компанией цветные металлы инвесторы могут рассчитывать на существенное увеличение курсовой стоимости ценных бумаг Норникеля. В силу этих факторов эти бумаги представляют довольно надежную инвестицию с потенциалом роста.

Аэрофлот (транспортный сектор)
Целевая цена, ао: 176 руб. Потенциал роста:  21%.

Группа Аэрофлот, в которую помимо одноименной авиакомпании входят перевозчики Россия, Аврора и Победа, представила результаты по МСФО за 2017 год, продемонстрировав ожидаемый рост выручки с одновременным падением чистой прибыли и EBITDA. Группа продолжила наращивать пассажиропоток, и по итогам минувшего года перевезла рекордное количество пассажиров — 50,1 млн (+15,4% г/г), добившись успеха как на регулярных рейсах, так и на чартерных. Эффективность также не подкачала: занятость пассажирских кресел увеличилась за год на 1,4 п.п. и составила 82,8% (83,4% на внутренних рейсах и 82,5% на международных). Сильные операционные показатели обусловили повышение выручки на 7,5%, до 532,9 млрд руб. Операционные расходы Аэрофлота за прошлый год выросли на 13,8%, до 492,5 млрд руб. Это во многом было связано с повышением топливных затрат, на которые приходится порядка 25% операционных издержек. В результате операционная прибыль Аэрофлота упала на 36,1% г/г, до 40,4 млрд руб., а ее маржа сократилась  с 12,8% до 7,6%. Чистые финансовые расходы компании за прошлый год понизились на треть — с 10,0 млрд до 6,8 млрд руб. Однако эти факторы лишь сгладили и падение чистой прибыли, составившее 40,6%, до 23,1 млрд руб., и замедлили сокращение EBITDA до 28,2% (56,0 млрд). Положительным моментом стало более чем двукратное — с 106 до 50 млрд руб. сокращение чистого долга, что поспособствовало достижению исторического минимума по NetDebt/EBITDA на уровне ниже 1х (год назад оно составляло 1,4х). Позитива добавила презентация компании, из которой стало известно, что Аэрофлот сохранил заявленные ранее планы по росту перевозок пассажиров в 2018 году на 11-12%.

Яндекс (сектор информационных технологий)
Целевая цена: 2396 руб. Потенциал роста: 15%.

Google заключил мировое соглашение с Федеральной антимонопольной службой по иску Яндекса. Мировое соглашение с Google означает, что у Яндекса появляется возможность на равных договариваться с производителями мобильных устройств и устанавливать свои приложения, в том числе и на главный экран, и Google не сможет им в этом препятствовать. Эта юридическая победа Яндекса не приведет к резкому росту его доли мобильных поисковых запросов, поскольку предпочтения пользователей в пользу Google уже сформированы. Однако как минимум доля мобильных поисковых запросов, совершаемых через Яндекс, перестанет сокращаться, а это позитивно для выручки компании. На привлекательность акций Яндекса для покупки указывает и сравнение с аналогами по мультипликаторам. Оценка Яндекса, Google и Baidu дает 12%-й потенциал роста котировок российского поисковика.

Татнефть (нефтегазовый сектор)
Целевая цена, ао: 612 руб. Потенциал роста: -5%.

Татнефть перед новым годом представила результаты по МСФО за девять месяцев 2017 года. С января по сентябрь было добыто 21,7 млн тонн нефти, что на 555 тыс. больше прошлогоднего результата. В конце года началось активное восстановление цен на углеводородное сырье, благодаря чему Татнефти удалось существенно нарастить доходы от его продажи и заработать на четверть больше, чем за девять месяцев предыдущего года. Выручка от реализации нефтепродуктов поднялась не столь существенно — на 7,7%. Совокупная выручка по итогам трех кварталов текущего года выросла почти на 18%, достигнув 489 млрд руб. В то же время затраты компании повысились на 22% с небольшим, до 377 млрд руб. Такая динамика была связана исключительно с высокой нагрузкой, главным образом, по НДПИ (кроме налога на прибыль). Налог на добычу полезных ископаемых составил около 132,6 млрд руб., в то время как остальные весомые статьи расходов на итоговый результат серьезно не повлияли. Под давление попала и рентабельность операционной прибыли, снизившаяся за минувший год с 23,7% до 22,9%. Чистая прибыль Татнефти в отчетном периоде поднялась на 18,1% и составила 88,8 млрд руб. Акции Татнефти даже на исторических максимумах привлекательны для долгосрочных инвестиций, ведь компания демонстрирует ежегодный рост добычи, ее стратегия направлена на повышение акционерной стоимости, а долговая нагрузка по соотношению NetDebt/EBITDA по-прежнему отрицательная.

Источник: http://investcafe.ru/blogs/10513/posts/79664