Tikr

Закрыть

Войти на сайт

email: пароль

Зарегистрироваться?

Магнит интересен только для спекулянтов

напечатать

30 июля 14:36

Магнит первым в отечественной рознице опубликовал финансовые результаты по международным стандартам за второй квартал. Выручка компании увеличилась на 11,3% в годовом выражении, до уровня 342,87 млрд. руб. Показатель сопоставимых продаж увеличился на 1,7%, за счет роста среднего чека. Трафик LfL сократился на 2,3%. Именно снижение трафика является ахиллесовой пятой краснодарского ритейлера – напомню, что во втором квартале 2018 года трафик сократился на 2,1%. Новая команда менеджеров пока не может изменить негативный тренд.

Источник: данные компании.

Магнит по-прежнему занимает втрое место в отрасли, уступая X5 Retail Group, выручка и сопоставимые продажи которой увеличились на 14,3% г/г и 5% соответственно. Х5 не испытывает проблем с ростом трафика – показатель увеличился на 3%. Лента, которая занимает третье место в отечественной рознице, увеличила выручку и сопоставимые продажи за период с апреля по июнь на 0,4% и 0,8% соответственно. У данной компании трафик увеличился на 0,6%.

Выручка является важной метрикой в ритейле и сейчас можно сделать следующий вывод – лидером отрасли является Х5, у которой наблюдается хороший рост, как трафика, так и среднего чека. Именно стабильной положительной динамики двух данных индикаторов не хватает остальным участникам рынка. 

Операционная прибыль Магнита во втором квартале сократилась на 20,8% в годовом выражении, до уровня 12,43 млрд. руб. Снижение показателя вызвано ростом операционных расходов – увеличению объема издержек способствовал пожар на распределительном центре в Воронеже, а также оказание консультационных услуг сторонних организаций, которые завершили свою работу в период с апреля по июнь. В итоге, чистая прибыль Магнита в отчетном периоде сократилась на 39,5%, до уровня 6,26 млрд. руб. Маржа чистой прибыли сократилась на 1,6 п.п., до уровня 1,8% - это самый низкий квартальный показатель за последние десять лет! Основные конкуренты свои финансовые результаты опубликуют в августе.

Источник: данные компании.

Магнит за период с апреля по июнь открыл 335 новых магазинов - темп прироста сократился на 49,3% г/г. Слабая динамика зафиксирована во всех сегментах, даже в формате “дроггери” – именно на развитие данного формата топ-менеджмент делал основную ставку в последние два года.  Сейчас менеджмент больше фокусируется на формате “магазины у дома” – судя по всему, идет частичное копирование стратегии развития Х5, которая активно расширяет формат дискаунтеров Пятерочка. Хорошо это или плохо? Тот, кто копирует, вначале всегда опаздывает, а затем наблюдается улучшение показателей. На мой взгляд, определяющим здесь будет следующий год, поскольку в Магните вновь сменилась команда управленцев и новым менеджерам необходимо время для реализации творческого потенциала. Основные конкуренты продемонстрировали смешанную динамику: Х5 открыла 481 новый магазин, продемонстрировав темп роста на 0,8% г/г, а Лента открыла 3 новых магазина, что на 62,5% меньше, чем годом ранее. Таким образом, Магнит вновь уступает своего главному конкуренту!

Источник: данные компании.

Прирост торговой площади у Магнита составил 115 тыс. кв.м., что на 47,2% меньше, чем годом ранее. Положительный тренд зафиксирован только в сегменте “супермаркеты” – данный эффект в первую очередь вызван низкой базой, поскольку руководство в  последние два года практически не развивало данный формат. Основные конкуренты продемонстрировали смешанную динамику: Лента нарастила торговые площади на 16%, а Х5 напротив, сократила темп прироста на 12%.  

По мультипликатору P/S бумаги Магнита торгуются на 3,4% ниже среднеотраслевого значения, что предполагает потенциал роста котировок в область 3922,47 рублей. На мой взгляд, покупать бумаги компании можно только спекулянтам, долгосрочным инвесторам целесообразно отдать предпочтение конкурентам Магнита, которые демонстрируют более позитивную динамику роста бизнеса. Магнит за последние полтора года дважды поменял команду топ-менеджеров и сейчас управленцы будут “делать скидку” на то, что им необходимо дать времени для реализации стратегии.

В краткосрочной перспективе акции Магнита могут подорожать до среднеотраслевого значения, поскольку сейчас во всем мире наблюдается приток капитала на фондовые рынки. Индекс российского государственного долга RGBI находится сейчас на 15-месячном максимуме, что положительно отразится на российских акциях, поскольку снижаются доходности ОФЗ, а вместе с этим процессом происходит и снижение “безрисковвой ставки”.  

Источник: http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/84569

Добавить комментарий